O Bitcoin subiu 84,2% entre 10 de janeiro de 2024 e 5 de outubro de 2026, enquanto a yield nominal dos títulos do Tesouro a 10 anos aumentou 127 pontos base e a yield real subiu 113 pontos base. A 7 de outubro, o Bitcoin negociava perto dos $83,086, enquanto a yield nominal a 10 anos se situava nos 5,27% no dia anterior, perto de 5,3%.
Porque é importante
Yields mais elevadas dos títulos do Tesouro oferecem aos investidores uma alternativa que gera juros e podem aumentar o retorno que esperam de uma exposição especulativa. No entanto, os dados de preços e yields mostram que a valorização do Bitcoin pode coexistir com a subida das yields. Não demonstram que os ETF à vista tenham causado a valorização, nem que as yields tenham provocado a recente queda do Bitcoin.
Uma comparação de 2.435 variações diárias correspondentes, entre janeiro de 2017 e 5 de outubro de 2026, revelou relações lineares fracas entre os retornos do Bitcoin e as variações das yields nominais ou reais dos títulos do Tesouro. A amostra diária pós-ETF, que abrangeu 682 variações correspondentes entre 11 de janeiro de 2024 e 5 de outubro de 2026, foi igualmente fraca: as correlações foram de +0,054 para as yields nominais e de +0,042 para as reais.
Impacto no mercado
A análise mensal conta uma história diferente, mas continua a ser inconclusiva. Nos 32 meses completos do período pós-ETF até setembro de 2026, as correlações foram de +0,207 para as variações das yields nominais e de +0,126 para as das yields reais. A relação com o dólar foi praticamente nula, em +0,002. A amostra mais curta não permite concluir que tenha ocorrido uma mudança duradoura, e as correlações medem movimentos conjuntos, não causalidade nem previsões.
Os resultados também aconselham a não tratar as comparações diárias e mensais como equivalentes. A análise associa observações pela data, exclui dados em falta e não sincroniza as horas de fecho intradiárias. Para os investidores, as yields dos títulos do Tesouro continuam a ser um contexto relevante para avaliar o interesse do Bitcoin, mas estes valores não mostram que os ETF tenham protegido o BTC das condições macroeconómicas.
Perguntas frequentes
-
Quanto subiu o Bitcoin enquanto as yields dos títulos do Tesouro aumentaram?
O Bitcoin subiu 84,2% entre 10 de janeiro de 2024 e 5 de outubro de 2026. No mesmo período, a yield nominal dos títulos do Tesouro a 10 anos aumentou 127 pontos base e a yield real subiu 113 pontos base.
-
Quais foram as correlações diárias pós-ETF entre o Bitcoin e as yields dos títulos do Tesouro?
Nas 682 variações diárias correspondentes, a correlação foi de +0,054 para as variações das yields nominais e de +0,042 para as das yields reais. Ambas as relações foram fracas.
-
Porque diferem os resultados mensais das comparações diárias?
A amostra mensal abrange 32 meses completos pós-ETF até setembro de 2026, enquanto a amostra diária acompanha variações de um dia para o outro. A relação medida pode variar consoante a frequência e a janela de amostragem.
-
As correlações mostram que os ETF protegeram o Bitcoin das condições macroeconómicas?
Não. A comparação descreve movimentos conjuntos e não isola o efeito dos ETF, não estabelece causalidade nem prevê retornos futuros.
-
Porque são importantes as yields mais altas dos títulos do Tesouro para os investidores em Bitcoin?
As yields dos títulos do Tesouro oferecem uma alternativa que gera juros e podem aumentar o retorno que os investidores esperam para justificar uma exposição especulativa. A comparação não mostra que a subida das yields tenha causado a queda mais recente do Bitcoin.
Whale Alert
Crypto News
Lookonchain
WatcherGuru