Na Robinhood Chain, uma memecoin chamada BONER acumulou 31.198 dos 58.714 tokens de ações HIMS então em circulação, cerca de 53% de todo o float tokenizado, enquanto a New York Stock Exchange estava fechada pelo fim de semana. O wrapper fino chegou a ser negociado a $132,64, cerca de 4,6x o preço de fecho de $28,84 da ação Hims & Hers na sexta-feira anterior. Quando os mercados reabriram, o participante autorizado BBVI emitiu apenas cerca de 4.000 novos tokens no valor aproximado de $115.000, o equivalente a 6,8% da oferta anterior, e o wrapper recuou para junto do preço subjacente.
Porque é relevante
Os tokens de ações na Robinhood Chain são wrappers ERC-20 que dão aos detentores exposição económica sem propriedade legal ou beneficial no emissor. A nova oferta vem apenas de um único participante autorizado, a BBVI, que é o único que pode emitir uma vez onboarded. Todos os outros negoceiam, agrupam e constroem com os tokens já em circulação, de forma permissionless e sem envolvimento direto da Robinhood. Essa estrutura significa que uma pool encurralada não pode emitir para sair: mesmo quando o mercado acionista subjacente está aberto e disponível para fornecer, o float on-chain pode ficar bloqueado dentro de pools de memes.
A HIMS episódio é um exemplo concreto dessa assimetria. Os pares de memecoins com tokens de ações da Robinhood geraram $217 milhões de volume de negociação a 2 de setembro, ultrapassando os $127 milhões negociados nos mercados diretos de tokens de ações no mesmo dia. A camada casino correu 1,7x maior do que a camada de investimento, num wrapper que começou a vida como instrumento de seguimento de títulos.
Impacto no mercado
Para os mercados cripto em geral, a implicação é que a especulação on-chain pode tornar-se menos dependente de BTC, ETH e stablecoins como pernas de liquidez padrão se as ações tokenizadas continuarem a funcionar como colateral e ativos de cotação. No cenário bull, os tokens de ações tornam-se colateral, ativos de empréstimo e componentes de índices, e a atividade de RWA da Robinhood Chain, numa base de cerca de $188 milhões hoje, multiplica-se várias vezes. No cenário bear, as pools de memes e squeezes de baixo float continuam a ser a principal fonte de atividade, os reguladores voltam-se para riscos de integridade de mercado e de divulgação, e contagens elevadas de transações deixam de ler como validação.
A SEC disse em janeiro que representar um título através de uma rede cripto não altera quais as leis federais de valores mobiliários que se aplicam. A World Federation of Exchanges alertou que as ações tokenizadas levantam questões reais em torno da integridade do mercado, da divulgação e das normas pós-negociação.
Perguntas frequentes
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O que aconteceu aos tokens de ações HIMS da Robinhood Chain a 2 de setembro?
Uma memecoin chamada BONER acumulou 31.198 dos 58.714 tokens de ações HIMS então em circulação, cerca de 53% de todo o float tokenizado, enquanto a NYSE estava fechada pelo fim de semana. O wrapper fino chegou a ser negociado a $132,64, cerca de 4,6x o fecho de sexta-feira de $28,84 da ação subjacente.
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Porque é que os traders não conseguem emitir novos tokens de ações HIMS durante um squeeze?
A nova oferta de tokens de ações na Robinhood Chain vem apenas de um único participante autorizado, a BBVI. Todos os outros podem negociar, agrupar e construir com tokens já em circulação, mas não podem emitir novos. Essa assimetria significa que uma pool encurralada não pode imprimir para sair, mesmo quando o mercado…
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Qual é o tamanho do float tokenizado de HIMS na Robinhood Chain face às ações reais?
Os 58.714 tokens de ações HIMS equivalem a cerca de 0,025% das aproximadamente 233,3 milhões de ações em circulação da Hims & Hers. O short interest reportado na ação anda perto de 58,7 milhões de ações, portanto todo o float tokenizado encurralado representou cerca de 0,1% das ações já vendidas a descoberto.
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O squeeze do token HIMS afetou as ações reais da Hims & Hers?
Não. O episódio deixou o mercado acionista da Hims & Hers intocado. A dislocalização ficou inteiramente dentro do wrapper on-chain, que foi negociado sem o seu mercado de referência aberto. As consequências reais são reputacionais e regulatórias para o wrapper, não ao nível do capital para o emissor.
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O que disseram os reguladores sobre as ações tokenizadas?
A SEC disse em janeiro que representar um título através de uma rede cripto não altera quais as leis federais de valores mobiliários que se aplicam. A World Federation of Exchanges alertou em separado que as ações tokenizadas levantam questões reais em torno da integridade do mercado, da divulgação e das normas…
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