CoinDesk
Mais de metade de todos os bitcoins em circulação está agora detida com perdas não realizadas, com 10,5 milhões de BTC em prejuízo face a 9,8 milhões de BTC ainda em lucro. Segundo dados da Glassnode com resolução horária, o valor do lado das perdas atingiu o pico quando o BTC desceu até aos 61.300 dólares na quinta-feira — a primeira vez no ciclo atual que a oferta em perda ultrapassa a oferta em lucro. Perto de 20 milhões de BTC de oferta circulante total, esta divisão marca um afastamento claro da repartição de posições que predominou durante a maior parte do rally pós-halving.
Por que razão é importante
O cruzamento de perdas versus lucros tem historicamente coincidido com grandes mínimos de mercado baixista. Em 2015, a oferta em perda e a oferta em lucro estiveram perto do equilíbrio durante quase um ano antes da recuperação; em 2019, a condição durou cerca de seis meses; a capitulação de março de 2020, motivada pela Covid, resolveu-se em cerca de um mês; e o mercado baixista de 2022 prolongou-se por perto de seis meses. O sinal partilhado é o próprio cruzamento; a duração variou bastante, pelo que esta métrica identifica o regime e não o calendário.
A reforçar o enquadramento, o BTC tocou na sua média móvel de 200 semanas perto dos 61.300 dólares — uma linha de tendência de longo prazo que funcionou como suporte relevante em todos os ciclos baixistas anteriores. O preço realizado, que capta o custo médio de aquisição on-chain de todos os BTC em circulação, situa-se perto dos 54.000 dólares e marcou o fundo em todas as descidas anteriores. Uma quebra abaixo dos 60.000 dólares colocaria o preço realizado de volta na mesa como a próxima zona de suporte significativa.
Impacto no mercado
A leitura estrutural: quem comprou entre o final de 2024 e o trimestre atual está agora em perdas, e a base de custo marginal em toda a rede está significativamente acima do preço spot. Historicamente, essa condição marcou exaustão e não o início de nova queda — mas só depois de a oferta do lado das perdas ter tido tempo de rodar pelas mãos mais fracas. Acompanhar a banda dos 60.000-61.300 dólares para uma contenção; um fecho semanal abaixo dela desloca a atenção para os 54.000 dólares, onde se encontra o preço realizado. A métrica já marcou fundos antes, mas nunca disse aos traders quanto tempo duraria o fundo.
Perguntas frequentes
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O que é o cruzamento entre oferta de BTC em perda e oferta em lucro?
É o ponto em que a quantidade de bitcoins detida com perdas não realizadas ultrapassa a quantidade detida em lucro. Os dados da Glassnode mostram 10,5 milhões de BTC em prejuízo face a 9,8 milhões de BTC em lucro, num total de cerca de 20 milhões de BTC em circulação.
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Porque é que a média móvel de 200 semanas é significativa para o bitcoin?
A média móvel de 200 semanas — perto dos 61.300 dólares — é um indicador de tendência de longo prazo que funcionou como suporte relevante em todos os mercados baixistas anteriores. O bitcoin testou-a na quinta-feira, com o preço a cair até aos 61.300 dólares.
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Quanto tempo duraram os cruzamentos passados entre perdas e lucros?
A duração variou bastante. O mercado baixista de 2015 manteve a condição perto do equilíbrio durante quase um ano; 2019 durou cerca de seis meses; a capitulação Covid de março de 2020 durou cerca de um mês; e o mercado baixista de 2022 persistiu por aproximadamente seis meses.
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O que é o preço realizado do bitcoin e porque é que importa nos 54.000 dólares?
O preço realizado é o custo médio de aquisição de todos os BTC em circulação, calculado a partir do preço a que cada moeda se moveu pela última vez on-chain. Situa-se perto dos 54.000 dólares e funcionou como principal piso de suporte em todas as descidas anteriores, tornando-se o próximo nível-chave se os 60.000…
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O cruzamento perdas/lucros garante um mínimo de mercado baixista?
O cruzamento coincidiu historicamente com grandes mínimos de mercado baixista, mas identifica o regime e não o timing. Os episódios passados duraram entre um mês e quase um ano, pelo que a métrica sinaliza condições de exaustão sem indicar quanto tempo o mínimo persistirá.
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