CoinDesk
A descida do Bitcoin para cerca de $59.100 na quarta-feira empurrou 10,83 milhões de $BTC para terreno de perda, o valor mais alto de sempre, ultrapassando os picos observados em mínimos de mercado em baixa anteriores. O número subiu de 9,8 milhões há quatro meses e de 10,78 milhões no início de junho, e situa-se agora claramente acima dos ~10,5 milhões que marcaram os mínimos de ciclo em 2019, 2020 e 2022.
Os detentores de longo prazo, definidos pela Glassnode como investidores que mantêm as suas moedas há pelo menos 155 dias, não estão a capitular. Controlam agora cerca de 14,8 milhões de $BTC, um máximo histórico que representa perto de 75% dos ~20 milhões de $BTC em circulação. Dentro deste grupo, 5,58 milhões de $BTC estão em perda, o segundo valor mais alto de sempre, apenas atrás de março de 2020.
Porque é relevante
A métrica de oferta em perda é um indicador clássico de capitulação: um valor elevado sinaliza que uma grande parte dos detentores está em terreno negativo e, em teoria, mais disposta a vender. Mas os dados contam uma história mais nuanceada neste ciclo. Os detentores de longo prazo, historicamente o grupo que absorve a oferta durante mercados em baixa, continuam a comprar em vez de distribuir. Cerca de 37% das suas posições estão no vermelho, mas a sua quota agregada da oferta continua a expandir-se, um padrão que tem marcado de forma consistente as fases tardias de descidas anteriores e não o início de uma nova queda.
Impacto no mercado
A ação de preço em torno do dado enquadra a tensão. O Bitcoin tem testado repetidamente o nível dos $60.000 desde fevereiro, tendo quebrado brevemente abaixo dele várias vezes, enquanto os volumes em exchanges em maio caíram 3,45% para $4,41 biliões, o valor mais baixo desde setembro de 2024. Volume mais baixo a par de perdas não realizadas mais profundas costuma sinalizar uma pressão de venda a diminuir e não pânico, porque o vendedor marginal já não é o detentor de longo prazo. Acompanhe a quota de oferta dos LTH e o rácio de perdas realizadas a 155 dias para confirmar que este grupo continua a absorver em vez de distribuir.
Perguntas frequentes
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O que mede a métrica de oferta de Bitcoin em perda?
Conta a quantidade de $BTC atualmente detida a um preço abaixo do custo de aquisição do seu titular atual. Um valor mais alto significa que mais detentores estão em perdas não realizadas, um indicador clássico de capitulação.
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Porque é que o valor de 10,83M $BTC é considerado um recorde?
Ultrapassa os picos atingidos em todos os mínimos de mercado em baixa anteriores. Os mínimos de ciclo de 2019, 2020 e 2022 ficaram perto de 10,5M $BTC em perda, pelo que o valor atual é o mais profundo de sempre.
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Como estão a comportar-se os detentores de longo prazo durante esta descida?
Continuam a acumular. Este grupo controla agora um recorde de 14,8M $BTC, cerca de 75% da oferta em circulação, e 5,58M dessas moedas estão em perda, o segundo nível mais alto depois de março de 2020.
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O que significa, normalmente, uma oferta elevada em perda para o preço?
Historicamente, os picos de oferta em perda marcaram fases tardias de mercados em baixa e não novas quedas, sobretudo quando os detentores de longo prazo continuam a comprar. A métrica sinaliza stress, mas é a resposta do grupo LTH que determina se esse stress se resolve em mais vendas ou numa base.
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Que sinais on-chain devem os traders acompanhar a seguir?
Dois dados da Glassnode: a quota de oferta dos detentores de longo prazo, ainda em subida, e o rácio de perdas realizadas a 155 dias, que mede quão agressivamente os detentores em terreno negativo estão a vender. Combinados com o baixo volume em exchanges, vão confirmar se o mercado está a absorver ou a distribuir.
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