BTC tem 40-45% de hipóteses de já ter feito fundo

O analista macro Ben Cowen, do canal Into the Cryptoverse, disse à Altcoin Daily que a queda do Bitcoin em 2026 tem acompanhado o ciclo bear de 2018 quase vela a vela em termos de ROI desde o início do ano, desde o mínimo de fevereiro até ao higher low em março e abril, o lower high de maio, a varredura de junho-julho desse mínimo de fevereiro e a recuperação de volta à média móvel de 200 dias. O mínimo mais recente surgiu no fim de junho ou início de julho, perto dos $57,000, um preço que corresponde quase diretamente ao pavio de capitulação dos $5,700 em 2018.

Cowen coloca em 40-45% a probabilidade de o fundo do ciclo já estar feito, acima do que normalmente atribuiria, e traça um cenário-base que leva o BTC para a zona alta dos $40,000 ou baixa dos $50,000 enquanto o preço realizado perto dos $53K é testado. Um piso mais profundo fica logo abaixo dos $40K no balance price, um nível abaixo do qual todos os bear markets anteriores do Bitcoin fizeram pavio no fundo do ciclo. Ele espera que o mínimo final chegue antes do registo de dezembro de 2018, com o calendário antecipado pelo facto de o máximo de 2025 ter ocorrido em outubro e não em dezembro, colocando a sua janela entre o fim de setembro e o início de novembro com base nas durações de 51-55 semanas dos dois últimos bear markets.

Porque é importante

A tese assenta em resets on-chain que ainda não ficaram totalmente concluídos. O MVRV Z-score ainda não voltou abaixo de zero, a métrica de risco on-chain que Cowen acompanha está perto de 0.1 e não abaixo desse nível, e o cruzamento entre supply-in-profit e supply-in-loss acabou de ser acionado. Em dois dos últimos três anos de midterm, o Bitcoin só caiu abaixo do preço realizado em outubro ou novembro, o que mantém viva a janela entre o fim do 3.º trimestre e o início do 4.º trimestre. Cowen também destaca um padrão histórico em que uma correção de 10-20% no mercado acionista, iniciada em agosto ou setembro de um ano de midterm, é o que entrega o mínimo final do BTC, com um possível susto de subida de taxas a fornecer a narrativa para essa queda das ações.

Impacto no mercado

Em termos de posicionamento, a leitura de Cowen é que qualquer valor abaixo dos $60K num horizonte de vários meses tenderá a parecer barato em retrospetiva, e que fazer dollar-cost averaging ao longo da segunda metade do ano de midterm tem sido historicamente a estratégia com maior valor esperado face a esperar por confirmação. Ele defende que o maior risco para os bears é estarem certos sobre o bear market e nunca virarem bullish, deixando a leitura correta mas o P&L sem ganhos, e nota que os críticos mais ruidosos do ciclo de quatro anos tendem a tornar-se os seus maiores defensores poucos meses depois de o fundo surgir. Com o Bitcoin apertado entre a EMA de 21 semanas, a SMA de 20 semanas e a média móvel de 200 semanas, ele espera uma recuperação de alívio até ao fim de julho ou início de agosto, uma retração e depois a capitulação final que entregará o fundo do ciclo aos acumuladores pacientes.