CFTC abre via federal para alavancagem cripto nos EUA

A 5 de outubro, a CFTC deu início ao processo de elaboração de regras para dois quadros propostos, Regulation Crypto Asset Transactions (CTX) e Regulation Crypto Asset Markets (CAM), que poderão permitir às plataformas dos EUA oferecer negociação de criptoativos com margem, alavancada ou financiada a clientes de retalho, sob supervisão federal. A adesão será opcional, e a agência afirma que não pode obrigar as bolsas de negociação à vista comuns a aderir sem uma decisão do Congresso.

Porque é importante

A proposta oferece às bolsas uma via federal para disponibilizarem produtos que ajudaram plataformas offshore a atrair operadores ativos e volume. As plataformas de negociação à vista comuns poderão continuar sujeitas sobretudo a licenciamento estadual, enquanto as bolsas que pretendam oferecer alavancagem a clientes de retalho poderão aderir ao novo quadro. Os futuros, os contratos perpétuos e outros derivados continuarão abrangidos pelo regime atual da CFTC para mercados de contratos designados.

A CFTC baseia-se na Secção 2(c)(2)(D) do Commodity Exchange Act. O CAM poderá proporcionar aos mercados de contratos designados já existentes uma forma adaptada de oferecer CTXs, ao mesmo tempo que cria outra via para as plataformas de criptoativos ficarem sob supervisão federal sem se tornarem bolsas convencionais de derivados.

Impacto no mercado

O acesso à alavancagem poderá ajudar as bolsas dos EUA a alargar a oferta de produtos, mas a adesão implicaria requisitos de integridade financeira, vigilância, conflitos de interesses e salvaguardas operacionais. A CFTC está também a considerar avaliações de elegibilidade de tokens que tenham em conta a concentração, a distribuição, os períodos de vesting, os bloqueios, a emissão e as recompras. As plataformas que mantenham ativos de clientes em contas omnibus poderão ter de cumprir requisitos de prova de reservas.

As transações CTX seriam intermediadas por comerciantes de comissões de futuros registados, o que sujeitaria as contas e os bens dos clientes a regras de capital, divulgação e segregação, bem como às obrigações aplicáveis de combate ao branqueamento de capitais. Isso poderá limitar a capacidade das bolsas de reunir negociação, corretagem e custódia numa só entidade. A medida de 5 de outubro é um aviso prévio de proposta de regulamentação, pelo que os limites de alavancagem, os requisitos de capital e outros pormenores continuam por definir. A questão central é saber se o potencial de receitas adicionais compensa o custo de uma supervisão federal mais rigorosa.