CFTC aprova perps cripto 24/7 e avisa TradFi

A CFTC emitiu na sexta-feira um aviso às bolsas e câmaras de compensação de derivados que regulamenta, indicando que a negociação e compensação 24/7 podem não ser adequadas a todas as classes de ativos — mesmo no dia em que deu luz verde decisiva a empresas nativas de cripto que oferecem contratos de futuros perpétuos nesse horário contínuo.

A carta traça uma linha explícita entre a indústria de ativos digitais e as plataformas legadas. "Devido a diferenças inerentes entre os mercados subjacentes, a mudança para negociação e compensação 24/7 pode não ser atualmente adequada a todas as classes de ativos", escreveu a CFTC, apontando as redes blockchain, a colateralização em stablecoins e o acesso de retalho via smartphone como razões pelas quais o ecossistema cripto se adapta melhor ao modelo fora de horas. Os mercados agrícolas e outros mercados regionais, em contrapartida, "podem ser menos adequados à negociação 24/7 devido às suas bases de clientes únicas, à sua natureza regional e às práticas especializadas de negociação e cobertura desses mercados."

Porque importa

O parecer é a outra face regulatória da aprovação dos futuros perpétuos, e as duas medidas em conjunto marcam um fosso de supervisão crescente entre os novos operadores nativos de cripto e a indústria de derivados tradicional. O presidente Mike Selig fez da adoção de infraestrutura blockchain nativa e dos mercados de previsão uma das suas prioridades de assinatura, e o pacote de sexta-feira mostra como essa postura se traduz em regulação — pista livre para empresas de ativos digitais, enquadramento mais cauteloso para os incumbentes.

A agência também sinalizou os riscos de conduta que espera que as plataformas policiem por iniciativa própria. Estender o horário, avisou, "pode potencialmente resultar em liquidez reduzida, maior volatilidade, alargamento dos spreads bid/ask e, em consequência, criar mais oportunidades de manipulação de mercado." Essa linguagem é o padrão que a CFTC usará para avaliar as plataformas tradicionais à medida que mais delas considerarem horários alargados.

Impacto no mercado

A Coinbase foi rápida a operacionalizar a nova permissão, anunciando no próprio dia que a sua afiliada regulada pela CFTC integraria opções e perps globais na sua stack 24/7, a par de ações, futuros e mercados de previsão — um exemplo concreto do fosso que o parecer codifica.