cirBTC mantém apenas 40 BTC enquanto WBTC chega aos 116 mil

O cirBTC da Circle está ativo na Ethereum há cerca de 11 semanas com apenas 40,02450077 tokens em circulação, num contexto em que o WBTC e o cbBTC da Coinbase detêm 116.499 e 98.668 BTC, respetivamente. O painel de reservas de 27 de agosto mostrou 42,5114162 BTC em reserva distribuídos por 14 endereços, equivalente a cerca de 106,2% de cobertura e uma almofada de 2,48691543 BTC. A cobertura está consolidada nesse momento. O problema mais difícil é a distribuição: a Circle entregou todas as credenciais institucionais que um produto de Bitcoin envolvido poderia desejar, incluindo reservas segregadas, um custodiante com licença federal, mint e resgate diretos para instituições elegíveis, e a mesma camada de distribuição que move o USDC. Apenas 40 BTC foram efetivamente mintados.

Porque importa

Bitcoin envolvido é um negócio de efeitos de rede. Liquidez, mercados de empréstimo, integrações de plataformas e mesas de negociação aglomeram-se em torno dos tokens com o float mais profundo, e o fosso entre 40 BTC e 116.000 BTC não é algo que uma licença de confiança ou um custodiante supervisionado federalmente consigam fechar por si só. A Circle posiciona o cirBTC como estrategicamente neutro porque não opera uma exchange afiliada, protocolo de empréstimo ou DEX que direcione utilizadores para as suas próprias plataformas. No entanto, entidades afiliadas da Circle continuam a ocupar todos os pontos principais no design do cirBTC: emissão através da Circle International Bermuda, custódia na Circle National Trust, resgate e distribuição através da Circle Internet Financial, e o USDC como par de dólares natural. As instituições podem ler essa concentração como responsabilidade eficiente ou como dependência da plataforma. A adoção vai decidir qual das interpretações tem mais peso.

Uma proposta de governação pública da Aave está em curso para integrar o cirBTC como colateral, mas a proposta ainda não produziu procura de empréstimo ativa nem parâmetros de risco. A DefiLlama mostrou cerca de 110,49 milhões de dólares em volume de WBTC em 24 horas e 3,12 mil milhões de dólares em exposição máxima observada de empréstimo na verificação de 29 de agosto, contra 338,55 milhões de dólares e 2,817 mil milhões de dólares para o cbBTC. A página do contrato cirBTC na CoinGecko não mostrou volume, liquidez ou transações registadas. Cada token em circulação é um voto de confiança de alguém disposto a mintar ou adquirir essa representação de Bitcoin. O float de 40 BTC é a ausência desse voto.

Impacto no mercado

A mainnet Arc está agendada para 16 de setembro com mais de 100 builders e um conjunto de validadores que inclui grandes empresas financeiras e de pagamentos. A documentação do cirBTC da Circle descreve o suporte da Arc testnet e a disponibilidade mais ampla da Arc como próximos passos, deixando a disponibilidade na mainnet pública no primeiro dia por confirmar.