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As empresas de tesouraria de ativos digitais (DATs) de criptomoedas atingiram uma capitalização de mercado combinada de cerca de $340 mil milhões, com uma subida de aproximadamente 10% desde meados de agosto. O setor continua bem abaixo do pico de aproximadamente $490 mil milhões registado em outubro e novembro do ano passado, quando o bitcoin atingiu um máximo histórico perto de $126.000. Mas a composição da subida alterou-se de forma marcada. Nomes estabelecidos como a Strategy (MSTR) e a Bitmine (BMNR) subiram 30% e 27%, respetivamente, acompanhando de perto a valorização dos seus holdings subjacentes em bitcoin e ether. A Strategy chegou mesmo a superar o BTC em 10% desde 17 de agosto.
Porque importa
A próxima fase da estratégia DAT já deixou o bitcoin para trás. Os veículos mais recentes que rastreiam altcoins já não são meras carteiras de comprar e manter. As empresas de tesouraria de criptomoedas estão a assumir cada vez mais papéis ativos dentro das redes que detêm. As DATs focadas em Ethereum fazem staking de ETH e ajudam a proteger a rede. A PURR opera um validador da Hyperliquid e vota na governação. A CYPH explora uma operação de mineração que contribui com poder de hashing para a sua cadeia subjacente. Estas funções estavam, em larga medida, indisponíveis para a Strategy, uma vez que o bitcoin é um ativo improdutivo. Conferem às DATs de altcoins uma vantagem estrutural: uma posição geradora de rendimento ou ativa na governação que uma tesouraria pura de bitcoin não consegue replicar.
Impacto no mercado
Os números mostram quanto vale essa vantagem. A Zcash (ZEC) e o token HYPE da Hyperliquid estão a subir 56% e 36%, respetivamente. As DATs que os rastreiam tiveram um desempenho muito superior. A CYPH está a subir 142% e a PURR 62% desde meados de agosto, ultrapassando claramente os 30% da Strategy. O mecanismo é o volante de acumulação: à medida que o mNAV sobe para um prémio, as DATs emitem ações com margem e usam os fundos para comprar mais do token subjacente. Os detentores obtêm exposição composta por token sem precisarem de comprar o ativo diretamente. A capitalização de $340 mil milhões do setor continua cerca de um terço abaixo das máximas do ano passado, deixando margem significativa se o conjunto das DATs de altcoins continuar a acumular.
Perguntas frequentes
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O que é uma DAT de criptomoedas (empresa de tesouraria de ativos digitais)?
Uma DAT é uma empresa pública cuja estratégia principal é comprar e deter criptomoedas, emitindo frequentemente ações com prémio para amplificar a sua posição no ativo subjacente. A Strategy (MSTR) é o maior exemplo focado em bitcoin, enquanto a Bitmine (BMNR) ancora o lado do ether.
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Quanto vale neste momento o setor das DATs de criptomoedas?
A capitalização combinada das empresas de tesouraria de criptomoedas situa-se em torno dos $340 mil milhões, uma subida de cerca de 10% desde meados de agosto. O setor continua cerca de um terço abaixo do pico de ~$490 mil milhões atingido em outubro-novembro do ano passado, quando o bitcoin registou um máximo…
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Quais são as DATs de altcoins que estão a superar a Strategy?
A CYPH, que rastreia a Zcash (ZEC), está a subir 142% desde meados de agosto. A PURR, que rastreia a Hyperliquid (HYPE), está a subir 62%. Ambas superam largamente os 30% da Strategy, sendo que a própria Strategy superou o BTC em 10% desde 17 de agosto.
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Em que diferem as DATs de altcoins do modelo de bitcoin da Strategy?
As empresas de tesouraria de criptomoedas para além do bitcoin assumem papéis ativos on-chain. As DATs de Ethereum fazem staking de ETH para ajudar a proteger a rede. A PURR opera um validador da Hyperliquid e vota na governação. A CYPH opera um pool de mineração que contribui com poder de hashing para a sua cadeia…
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O que é o volante de acumulação por mNAV nas DATs?
Quando o valor líquido patrimonial de mercado de uma DAT negoceia com prémio face às suas reservas subjacentes, pode emitir novas ações com margem e usar os fundos para comprar mais do token subjacente. O resultado é uma exposição composta por token para os acionistas existentes, sem que estes tenham de comprar o…
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