ETF IVV da BlackRock e Micron tokenizados pela Ondo na Ethereum

A Ondo Finance implementou na quinta-feira a primeira implantação em produção do modelo de tokenização de terceiros da SEC, colocando versões tokenizadas do ETF IVV da BlackRock e de ações da Micron na Ethereum, ao abrigo das regras norte-americanas de custódia e de agente de transferência já existentes, sem recorrer a uma estrutura offshore. O agente de transferência Oasis Pro TA, que a Ondo adquiriu no ano passado, trata da emissão, enquanto a Broadridge assegura o voto por procuração, as divulgações regulatórias e a comunicação com os acionistas. Os detentores dos tokens obtêm os mesmos direitos de governação que os investidores tradicionais das corretoras.

A estrutura mantém as ações subjacentes da IVV e da Micron dentro da atual cadeia de custódia dos EUA. Os custodiantes regulados continuam a deter os valores mobiliários reais, ao passo que os controlos já existentes de corretagem, de agente de transferência e de custódia asseguram as restrições à transferência. Direitos de token numa base de um-para-um são cunhados na Ethereum como invólucro, e não como substituto, da própria ação regulada.

Porque é relevante

O lançamento decorre da declaração de janeiro do pessoal da SEC sobre valores mobiliários tokenizados, que descreveu de que forma uma abordagem custodial de terceiros poderia cumprir a legislação de valores mobiliários em vigor. As declarações do pessoal não têm a força de uma orientação aprovada pelos comissários, mas indicam a forma como a agência lê o mercado. No âmbito do modelo, um intermediário regulado detém as ações convencionais e emite tokens na blockchain que representam o direito do detentor sobre essas ações, uma alternativa à tokenização patrocinada pelo emitente, em que o emitente subjacente participa na cadeia.

Esse debate intensificou-se no ano passado, quando a OpenAI afirmou não ter autorizado a oferta tokenizada da Robinhood associada às suas ações. A arquitetura da Ondo contorna essa questão: o emitente nunca toca na camada de tokenização, e intermediários registados controlam toda a cadeia, do início ao fim. O CEO Ian De Bode descreveu o lançamento como uma demonstração de que os valores mobiliários baseados em blockchain podem existir dentro do atual enquadramento regulatório e de custódia dos EUA.

Impacto no mercado

A tokenização tem sido uma das fronteiras de crescimento mais rápido entre os ativos digitais e as finanças tradicionais. A Citi estima que os valores mobiliários tokenizados possam atingir uma dimensão de mercado de 5,5 biliões de dólares até 2030.