ETH aos 11 aloja $148 mil milhões em stablecoins

A Ethereum fez 11 anos a 30 de julho, e a distância entre o que a rede aloja e o que a cadeia base realmente capta nunca pareceu tão grande. A mainnet da Ethereum liquida agora cerca de $148,8 mil milhões em stablecoins e $15,5 mil milhões em ativos do mundo real tokenizados, segundo a DeFiLlama e a RWA.xyz. Numa janela de 24 horas verificada no momento da redação, as aplicações baseadas em Ethereum geraram cerca de $8,56 milhões em taxas, mas a própria cadeia base arrecadou apenas $734.000 em taxas e $330.000 em receita. A tese do "ultrasound money", construída em torno da queima de taxas, funciona agora sobre uma pequena fração da atividade assente por cima.

Porque importa

Um estudo académico de junho de 2026 concluiu que a taxa mediana de transação na mainnet da Ethereum caiu de mais de $2 para menos de $0,02 entre 2024 e o início de 2026, com as taxas medianas de layer-2 a recuarem mais de 95%. Blocos mais baratos tornaram a Ethereum mais útil e esvaziaram a queima de taxas que antes sustentava a proposta de acumulação de valor do ETH. Vitalik Buterin admitiu o problema por escrito, afirmando que a Ethereum deve garantir que o ETH "continua a acumular valor mesmo num mundo dominado por L2", e alertou contra a dependência de um único mecanismo. Joseph Lubin defende que as taxas da camada base devem manter-se baixas para impulsionar a adoção, com o prémio do ETH a vir do seu papel monetário, da procura por staking e da quantidade de ETH bloqueado em toda a rede. Vivek Raman, da Etherealize, leva o enquadramento mais longe, apresentando o ETH como "dinheiro produtivo" que gera rendimento e serve de colateral.

Impacto no mercado

A captura de valor depende agora de o ETH se tornar ou não o colateral preferido nas duas camadas, de os rollups começarem a gerar procura real por blobs e taxas de liquidação para a mainnet, e de os fluxos de ativos tokenizados alguma vez precisarem de tocar no ETH. A Ethereum Foundation cortou 54 posições em junho e reorganizou-se em torno das camadas de protocolo, acesso, utilizador, comunidade e instituições, enquanto o cofundador Joseph Lubin, a BitMine e a SharpLink apoiam duas novas organizações sem fins lucrativos independentes, a Ethlabs e a Ethereum Institutional, focadas em investigação e contacto institucional. Instituições independentes distribuem o trabalho, mas também levantam uma questão de governação sobre quanta influência os grandes detentores de ETH devem ter nas entidades que agora moldam a estratégia da Ethereum. O cenário otimista liga o preço do ETH a uma aposta de segurança de dimensão trilionária e ao objetivo Trillion Dollar Security de permitir que instituições coloquem $1 bilião numa única aplicação; o cenário pessimista é que layer-2s, emissores e apps capturem a maior parte da valorização enquanto o ETH continua opcional para o sistema construído sobre ele.