Um vídeo longo de tese otimista que circula na comunidade Ethereum defende que a rede está a passar da sua fase 1.0, ciclos de ICO e NFT, para uma fase 2.0 definida por tokenização institucional, adoção de L2 e ETH a funcionar como dinheiro nativo entre cadeias. O apresentador aponta para a L2 da Robinhood baseada em Arbitrum, lançada em julho, que diz ter processado 560 milhões de dólares em volume num só dia e já ter superado 1.000 milhões de dólares acumulados, cobrando gas em ETH e liquidando na Ethereum L1. Cita BlackRock's BUIDL, JPMorgan's Onyx/Money, Securitize e Ondo Finance como prova de que Wall Street está a construir sobre Ethereum, em vez de a tratar como uma curiosidade de liquidação. Dados da Electric Capital são referidos para uma base de quase 6.000 developers em toda a stack EVM, mais do que qualquer outra cadeia acompanhada na mesma tabela.
Porque importa
O enquadramento apoia-se numa série de paralelos históricos: a Amazon ficou perto dos 6 dólares durante 13 anos antes de a expansão da AWS reenquadrar a ação, a Nvidia arrastou-se perto de 1 dólar durante a era CUDA e de mineração cripto antes de o ChatGPT redefinir o múltiplo, e a JPMorgan consolidou de 58 para 334 dólares depois de absorver a Bear Stearns e a Washington Mutual. Cada uma dessas transições de 1.0 para 2.0 decorreu ao longo de mais de uma década, pelo que a leitura implícita é paciência, não múltiplos de curto prazo. Os pontos concretos on-chain mais fortes são os números de volume da cadeia da Robinhood, o mecanismo de ETH como token de gas nessa L2 e a liderança em número de developers entre continentes. Os pontos mais frágeis são a especulação sobre o mercado endereçável de agentes de IA que precisem de rails de liquidação em blockchain, e a referência de Joe Lubin a "100x" para uma meta de ETH a 250.000 dólares, ambos firmemente no campo da opinião.
Impacto no mercado
Para investidores, o sinal prático é que os fluxos de tokenização institucional (BlackRock BUIDL, trabalho Onyx da JPMorgan, Ondo Finance, Securitize) estão a chegar a rails alinhados com Ethereum, em vez de lançarem novas L1s, o que é positivo para a tese de ETH como camada de liquidação. O detalhe de gas em ETH na cadeia da Robinhood importa porque converte uma base de utilizadores de corretagem de retalho numa fonte recorrente de procura por ETH, não apenas em espectadores on-chain. Em contrapartida, ETH passou os últimos 18 meses preso num intervalo bem abaixo do pico do ciclo anterior, e uma meta de $25K a $250K implícita pelo paralelo é uma aposta plurianual de adoção plena, não uma operação de curto prazo. O contraponto pessimista é que os reenquadramentos de 1.0 para 2.0 demoraram sempre mais de uma década quando Amazon e Nvidia os viveram, pelo que a convicção aqui depende de quanto tempo um detentor está disposto a financiar esse atraso.
Perguntas frequentes
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Qual é a principal tese otimista para Ethereum neste vídeo?
O apresentador defende que Ethereum está a transitar de uma fase 1.0 (ciclos de ICO e NFT) para uma fase 2.0 impulsionada por tokenização institucional, adoção de L2 e ETH a funcionar como dinheiro nativo, usando paralelos 1.0 para 2.0 com Amazon, Nvidia e JPMorgan para justificar uma tese de reavaliação plurianual e…
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Como é que a L2 da Robinhood é relevante para o argumento de ETH como dinheiro?
A L2 da Robinhood construída sobre Arbitrum, lançada em julho, é citada por ter processado $560M em volume num só dia e mais de $1B acumulado desde o lançamento. Como cobra gas em ETH e liquida na Ethereum L1, funciona como uma fonte recorrente de procura por ETH ligada a uma base de utilizadores de corretagem de…
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Que projetos de tokenização institucional são referidos como vitórias da Ethereum?
O vídeo cita BlackRock's BUIDL, JPMorgan's Onyx/Money, Securitize e Ondo Finance como prova de que grandes firmas de Wall Street estão a construir infraestrutura de tokenização em rails alinhados com Ethereum, em vez de lançarem novas L1s, algo que o apresentador enquadra como positivo para a tese de ETH como camada…
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Como é que o argumento do número de developers apoia a tese otimista?
Dados da Electric Capital são referidos para uma base de quase 6.000 developers em toda a stack EVM, com Ethereum em primeiro lugar na Ásia, Europa, América do Norte, África e América do Sul, mais developers do que as outras cadeias na mesma tabela de comparação somadas.
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Qual é o contraponto pessimista à meta de ETH entre $25K e $250K?
ETH passou cerca de 18 meses preso num intervalo bem abaixo do pico do ciclo anterior, perto de 5.000 dólares, e os paralelos com Amazon e Nvidia demoraram 13 e 17 anos, respetivamente, a concretizar-se. Um movimento de 100x é, portanto, uma aposta plurianual de adoção plena, não uma operação de curto prazo, e a…
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