FalconX pede à SEC para tratar os Perpetuais de Ações DeFi como Swaps

A divisão de negociação de swaps da FalconX, FalconX Bravo, apresentou uma proposta conjunta à SEC e à CFTC em 12 de agosto, pedindo aos reguladores dos EUA que tratem os perpetuais liquidadas em dinheiro atrelados a um único título ou a um índice de títulos de base estreita como swaps baseados em títulos quando estes caem fora do quadro conjunto de futuros de títulos da SEC-CFTC. O pedido abrange expressamente contratos comparáveis oferecidos através de protocolos DeFi, incluindo negociações bilaterais OTC, plataformas elegíveis, plataformas não norte-americanas e livros on-chain. Um pedido de emenda paralelo solicita à SEC que aumente o limite de conformidade alternativa de notional combinado da Regra 18a-10 de 10% para 49% para empresas já supervisionadas pela CFTC, facilitando a fricção de relatórios duplicados. A proposta exclui os perpetuais de Bitcoin e de criptomoedas mais amplas, que permanecem sob o regime existente da CFTC.

Por que isso é importante

A submissão visa a zona cinzenta jurisdicional em que plataformas de perpetuais de ações individuais nativas de DeFi, como a Hyperliquid, têm operado, onde contratos de ações liquidadas em dinheiro são negociados on-chain sem registro na SEC ou as salvaguardas de supervisão que os produtos conjuntos de futuros de títulos desfrutam. Tratá-los como swaps baseados em títulos implicaria a inclusão de requisitos de registro, conduta comercial, relatórios de transações, capital, margem e segregação para os negociantes, enquanto deixaria o regime conjunto como o caminho de menor resistência para listagens em conformidade. A declaração de política da CFTC de junho já excluiu produtos de ações e de índices estreitos como questões regulatórias distintas, portanto, as agências têm um caminho aberto para agir.

O status de negociador não se aplicaria de forma abrangente. A classificação depende do participante e da transação, significando que nem todos os desenvolvedores de protocolos ou negociantes precisariam se registrar. O pedido também aborda a duplicação da supervisão da CFTC para negociantes de swaps já sob a alçada dessa agência, um ponto de fricção que tem atrasado a conformidade de registro duplo para empresas de ativos digitais.

Impacto no mercado

Se a SEC adotar o teste de listado versus não listado, os livros de derivativos de ações DeFi enfrentam a escolha de se reestruturar como produtos conjuntos de futuros de títulos ou de se conformar com o regime de negociantes de SBS. O pesquisador independente Amadeus Brandes apresentou um comentário em 21 de agosto.