FCA estuda regime próprio para ouro tokenizado em Londres

A Financial Conduct Authority britânica está a estudar um regime regulatório à medida para ouro tokenizado, potencialmente retirando esta classe de ativos das regras britânicas de fundos existentes, numa iniciativa conjunta com o Tesouro. O diretor de infraestruturas e bolsas Jon Relleen disse ao FT que o ouro tokenizado tinha "emergido como uma área de interesse" nas conversas da indústria sobre tokenização, e que o regulador quer saber "se os quadros regulatórios existentes continuam a ser os mais adequados para os mercados do ouro." A proposta surge quando o mercado de balcão (OTC) de Londres ainda liquida cerca de 70% do volume nocional global de ouro, uma quota que a China tem vindo a contestar de forma consistente.

Porque é importante

O papel de Londres como centro mundial de negociação de ouro é estrutural. O mercado OTC tem-se mantido como o principal local de negociação de ouro durante décadas, com a quota de 70% do volume global a refletir liquidez profunda, bancos custodiantes estabelecidos e os benchmarks de preços da LBMA que o resto do mundo ainda utiliza como referência. Permitir que esse pipeline migre para uma jurisdição com um enquadramento de tokenização mais permissivo custaria ao Reino Unido não apenas comissões, mas também influência sobre a forma como o metal é cotado, liquidado e utilizado como garantia.

A aposta no ouro à medida também se insere num programa mais amplo de tokenização do Reino Unido. O Bank of England e a FCA procuram conjuntamente feedback da indústria sobre tokenização nos mercados financeiros, e em julho o Reino Unido e os EUA apresentaram um plano conjunto para facilitar a circulação de produtos tokenizados entre as duas jurisdições. O ouro tokenizado seria a primeira classe de ativos concreta a enquadrar-se nesse programa.

Impacto no mercado

O impacto imediato é regulatório: os emissores de ouro tokenizado deixariam de ter de comprimir invólucros de ouro digital nas regras de veículos de fundos existentes, abrindo caminho a uma emissão mais leve e a um maior acesso de retalho. A FCA sinalizou explicitamente a utilização como garantia wholesale, um sinal de que o regulador vê o ouro tokenizado como infraestrutura para os mercados de repo e empréstimo de valores mobiliários, e não apenas como um invólucro de retalho. As matérias-primas tokenizadas têm sido uma das categorias de RWA mais resilientes ao longo de 2025, e um regime à medida do Reino Unido colocaria os emissores sediados em Londres num patamar de maior igualdade com os dominantes mercados do Médio Oriente e da Suíça para ouro tokenizado.