CoinDesk
O Bitcoin negoceia logo abaixo dos 62.000 dólares, em queda superior a 50% face ao pico de outubro, enquanto as ações tecnológicas norte-americanas alcançaram máximos históricos impulsionadas por fluxos ligados à IA. O desfasamento é o enigma, e duas novas perspetivas de meio ano da Hashdex e da Charles Schwab defendem que o fosso se fechará, embora partam de pontos de partida diferentes.
Por que razão importa
O diretor de investimento da Hashdex, Samir Kerbage, atribui o fenómeno a uma rotação, não a uma mudança de regime. O capital segue a atenção, escreveu, e neste momento a atenção está na infraestrutura de IA, nos pipelines de IPO e no posicionamento macro sobre taxas de juro. Argumenta que a rotação está a obscurecer ventos estruturais favoráveis: a expansão da infraestrutura institucional por bancos, corretoras e prestadores de pagamentos, a melhoria da clareza regulatória nos EUA e a possibilidade de aprovar a CLARITY Act neste verão. Aponta ainda para uma atividade on-chain em máximos. O volume de transações em stablecoins no primeiro semestre já ultrapassou o total de 2025, os ativos reais tokenizados cresceram mais de 60% desde o início do ano e as transações do ecossistema no segundo trimestre atingiram recordes. A diferença entre capitalização de mercado e atividade da rede nunca foi tão ampla, escreveu Kerbage, e esse desfasamento dificilmente persistirá.
Impacto no mercado
Jim Ferraioli, diretor de investigação e estratégia em moedas digitais da Charles Schwab, faz antes uma leitura de ciclo. A recuperação prolongada do Bitcoin é coerente com períodos pós-halving anteriores, escreveu, mesmo que os investidores esperassem que os ETFs spot e a adoção institucional quebrassem o padrão de quatro anos. Ferraioli estima os custos de produção dos miners menos eficientes em cerca de 95.000 dólares, nível que o Bitcoin historicamente demorou mais de um ano após os fundos de mercado bearish a recuperar. A base de custo do investidor médio situa-se perto dos 80.000 dólares, valor que aponta como uma potencial zona de resistência à oferta, à medida que detentores que recompraram procuram sair. Evita classificar o ciclo como uma lei dos mercados, mas defende que o padrão está agora incorporado na psicologia dos investidores, com o impacto de cada ciclo a tender a atenuar-se à medida que o ativo amadurece e a volatilidade diminui.
Perguntas frequentes
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Porque está o Bitcoin a ficar atrás das ações tecnológicas dos EUA em máximos?
O CIO da Hashdex, Samir Kerbage, afirma que o capital está a rodar para a infraestrutura de IA, pipelines de IPO e posicionamento sobre taxas, e essa rotação está a sobrepor-se aos ventos estruturais favoráveis para o cripto enquanto os preços permanecem contidos.
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Que desenvolvimentos estruturais do cripto permanecem intactos apesar do atraso nos preços?
A Hashdex destaca a expansão da infraestrutura institucional por bancos, corretoras e prestadores de pagamentos, a melhoria da clareza regulatória nos EUA com uma possível votação da CLARITY Act neste verão e atividade on-chain em máximos, incluindo volume de stablecoins e ativos reais tokenizados.
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Qual é a dimensão do desfasamento entre o preço do Bitcoin e a atividade on-chain?
O volume de transações em stablecoins no primeiro semestre já superou o total de 2025, os ativos reais tokenizados cresceram mais de 60% desde o início do ano e as transações do ecossistema cripto no segundo trimestre bateram recordes, a maior diferença entre capitalização de mercado e atividade da rede que a Hashdex…
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Como enquadra a Charles Schwab a recuperação pós-halving do Bitcoin?
Jim Ferraioli, da Schwab, defende que a recuperação prolongada é coerente com períodos pós-halving anteriores, com custos de produção dos miners menos eficientes perto dos 95.000 dólares e a base de custo média do investidor próxima dos 80.000 dólares a atuar como resistência superior.
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O ciclo de halving de quatro anos do Bitcoin vai continuar a repetir-se?
Ferraioli evita classificar o ciclo como uma lei dos mercados, mas afirma que está agora incorporado na psicologia dos investidores, esperando que o impacto de cada ciclo se atenue à medida que o Bitcoin amadurece e a volatilidade diminui.
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