CoinDesk
O índice MOVE, que mede a volatilidade esperada no mercado de obrigações do Tesouro dos EUA, subiu de cerca de 80 na terça-feira para 104 na quinta-feira, o valor mais elevado desde março. O índice de volatilidade implícita BVIV do Bitcoin manteve-se perto do mínimo do ano, em torno de 37, enquanto o VIX do S&P 500 oscilou perto de 14, também próximo do mínimo anual.
Porque é importante
A diferença sugere que os operadores de obrigações estão a antecipar mais incerteza do que os mercados de opções sobre ações e bitcoin. A subida dos preços da energia e das yields das obrigações do Tesouro está a aumentar as preocupações com a inflação, enquanto a yield das obrigações do Tesouro dos EUA a 10 anos tocou brevemente nos 5,2% na quinta-feira, antes de recuar para 5,163%. Uma maior volatilidade nas obrigações pode tornar as condições financeiras mais restritivas, porque as obrigações do Tesouro são a base das finanças globais e da criação de crédito.
Impacto no mercado
A correlação a 20 dias entre o MOVE e o VIX tornou-se ligeiramente negativa, em −0,06, registando a primeira leitura negativa desde abril de 2024. A relação entre o MOVE e o BVIV foi mais claramente negativa, em −0,37, enquanto a volatilidade esperada do Bitcoin se manteve contida. Estes valores mostram que a tensão no mercado de obrigações ainda não se estendeu às ações nem ao Bitcoin, mas não que isso não possa acontecer.
A calma do Bitcoin mantém-se apesar da subida das yields, que têm revelado pouca relação consistente com os seus retornos. O principal aspeto a acompanhar é se a inflação e a pressão no mercado de obrigações começam a elevar a volatilidade dos ativos de risco.
Perguntas frequentes
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O que mede o índice MOVE?
O MOVE mede a volatilidade esperada no mercado de obrigações do Tesouro dos EUA. Na quinta-feira, subiu para 104, o valor mais elevado desde março.
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Como se comparou a volatilidade implícita do Bitcoin com a volatilidade das obrigações?
O índice BVIV do Bitcoin situava-se perto de 37, próximo do mínimo do ano, apesar de o MOVE ter subido para 104.
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O que indicou a correlação entre o MOVE e o VIX?
A correlação a 20 dias foi de −0,06, ligeiramente negativa e a primeira leitura abaixo de zero desde abril de 2024.
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Porque é que a subida das yields das obrigações preocupa os ativos de risco?
Uma maior volatilidade nas obrigações pode tornar as condições financeiras mais restritivas, porque as obrigações do Tesouro são a base das finanças globais e da criação de crédito. A subida dos preços da energia e das yields também está a aumentar as preocupações com a inflação.
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A volatilidade no mercado de obrigações já se estendeu ao Bitcoin e às ações?
Não, de acordo com as medidas de volatilidade referidas. O BVIV do Bitcoin e o VIX do S&P 500 mantiveram-se perto dos mínimos do ano, embora a inflação e as yields sejam apontadas como fatores a acompanhar.
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