Kalshi enfrenta acusações de wash trading em perps de ETH

A Kalshi enfrenta acusações de wash trading nos seus futuros perpétuos de cripto depois de o analista quantitativo Beni ter assinalado $539 milhões em volume de perpétuos de Ether contra apenas $3,1 milhões em posições em aberto. Também destacou transações repetidas de $5.500, que representaram até 58% do volume de perpétuos de Ether da Kalshi ao longo de quatro dias. O executivo de produto da Kalshi, IcoBeast.eth, rejeitou as acusações e afirmou que os números refletem a mecânica e a estrutura regulatória da plataforma.

Porque é importante

O rácio de 174 para 1 entre volume e posições em aberto tornou-se o principal ponto de discórdia. As posições em aberto medem o valor dos contratos pendentes, enquanto o volume acompanha os contratos que mudaram de mãos. Beni argumentou que a diferença, combinada com tamanhos de transação repetidos, era um sinal clássico de wash trading.

Também apontou para uma tabela de comissões apresentada à CFTC que pode resultar numa comissão líquida zero para determinados Self-Clearing Members, através de um desconto de 0,3 pontos-base para makers e de uma comissão de 0,3 pontos-base para takers. O seu argumento é que a eliminação dos custos de negociação pode aumentar o incentivo para inflacionar a atividade reportada.

A Kalshi contestou tanto a interpretação como a mecânica subjacente às acusações. IcoBeast.eth afirmou que um dos gráficos citados por Beni media a participação no mercado de previsões, e não o volume de perpétuos. Disse também que a Kalshi reporta o volume dos contratos de eventos com base no pagamento potencial máximo, e não no montante pago antecipadamente. Um trader que gaste $30.000 em contratos com um pagamento máximo de $100.000 geraria $100.000 em volume reportado segundo essa convenção.

Impacto no mercado

A Kalshi afirma que esta convenção é consistente com a prática do setor, incluindo a Polymarket, e representa procura real dos utilizadores, não negociação fabricada. A empresa afirma também que os seus contratos de eventos de cripto não recebem descontos, embora reconheça que estes são comuns em plataformas como a CME Group, a Hyperliquid e a Binance.

A disputa coloca sob escrutínio a forma como os mercados de previsões regulados reportam a atividade à medida que se expandem para os derivados. A Kalshi argumenta que o seu estatuto de Designated Contract Market regulado pela CFTC exige que os programas de incentivos sejam apresentados publicamente e que as regras de acesso justo permitem que qualquer empresa qualificada se torne um Self-Clearing Member.