Katana CEO: próxima vaga DeFi virá escondida nos bastidores

A próxima vaga institucional da DeFi não virá de trazer utilizadores para a blockchain — virá de esconder por completo a camada de protocolos, segundo o CEO da Katana, Matt Fisher. Em conversa com a CryptoSlate, Fisher enquadrou a distribuição como o verdadeiro fosso competitivo: se um cartão de crédito, app fintech ou bolsa canaliza depósitos para a Morpho ou outro protocolo de empréstimo nos bastidores, o cliente lembra-se do cartão, não dos smart contracts que correm por baixo.

A argumentação surge num contexto de forte pressão sobre a credibilidade. Os exploits da Drift e da KelpDAO — que juntos representam cerca de 76% das perdas por ataques cripto em 2026 até abril, segundo a TRM Labs, e estão associados a agentes estatais norte-coreanos — expuseram como a composabilidade pode propagar o risco entre protocolos sem exposição direta à falha original. Só o ataque à KelpDAO está estimado em cerca de 290 milhões de dólares, construído sobre rsETH sem colateral real usado como garantia em Aave, Compound e Euler, e deixou aproximadamente 200 milhões de dólares em dívida incobrável na Aave, que exigiu um esforço conjunto de protocolos e utilizadores de retalho para ser coberta.

Por que importa

A tese de Fisher é que as empresas que detêm a relação com o utilizador não precisam que os utilizadores saibam o que é um curador de vault, um oráculo ou um limiar de liquidação. A Coinbase já opera um produto de empréstimo em USDC alimentado pela Morpho e pelos vaults da Steakhouse na Base — a integração já originou mais de 1,2 mil milhões de dólares em empréstimos de USDC, com mais de 800 milhões ainda ativos e mais de 1,4 mil milhões em cbBTC como colateral. O DeFi Earn da Kraken corre uma versão paralela através de infraestrutura construída pela Veda e pela Sentora, dizendo aos utilizadores que não precisam de seed phrases nem de assinar contratos manualmente, ao mesmo tempo que canaliza ativos para vaults e protocolos de empréstimo nos bastidores.

Essa mudança reformula a questão institucional. A Morpho fechou uma ronda de 175 milhões de dólares a 9 de junho, apoiada por Paradigm, a16z crypto, Ribbit Capital, VanEck, Apollo Global Management e Circle Ventures — uma coligação que, por si só, mostra a seriedade com que a TradFi trata agora a infraestrutura de empréstimo on-chain. Fisher apontou também a integração da Zama com a Morpho, que, a partir de 23 de junho, permite aos depositantes colocar USDC confidencial num vault da Steakhouse onde o tamanho do depósito, a direção e o momento de entrada permanecem encriptados, removendo uma das objeções institucionais de longa data à participação em cadeias públicas.

Impacto no mercado

A dimensão do prémio enquadra a estratégia. A Moody's projeta que os ativos sob gestão em private credit possam exceder os 2 biliões de dólares em 2026 e aproximar-se dos 4 biliões até 2030.