CoinDesk
O quadro MiCA da União Europeia obriga prestadores de serviços de criptoativos não autorizados a encerrar as operações spot até 1 de julho, fechando uma porta regulatória sobre plataformas cripto offshore. A outra porta está escancarada: os futuros perpétuos, que representam cerca de 80% do volume total de negociação de cripto segundo a Glassnode, ficam totalmente fora da jurisdição da MiCA. A ESMA reconheceu, em fevereiro, que os produtos cripto comercializados como "futuros perpétuos" provavelmente correspondem à definição existente de contratos diferenciais, o que acionaria limites de alavancagem, regras obrigatórias de fecho por margem e a proibição de incentivos à negociação. No entanto, nada na MiCA nem na MiFID impede investidores de retalho europeus de abrir conta na Hyperliquid, na Aster ou noutras plataformas offshore de perps e negociar BTC com alavancagem até 200x.
Por que importa
Patrick Gruhn, fundador e CEO da Perpetuals.com, defende que o enquadramento regulatório está a sair-se mal. A própria revisão da ESMA aos dados de CFD em 2018 concluiu que entre 74% e 89% das contas de retalho em jurisdições da UE perderam dinheiro, com perdas médias entre 1.600 € e 29.000 €. Os dados que recolheu sobre perpetual cripto mostram taxas de perda do retalho na mesma faixa, com uma fatia expressiva de contas totalmente liquidadas. O pressuposto empírico que a ESMA usou para restringir CFDs aplica-se, de forma independente e plena, aos perps de cripto, escreve ele, mas o produto está a ser vendido ao mesmo retalho europeu com múltiplos do limite de alavancagem e sem nenhuma das proteções ao consumidor. O resultado, avisa Gruhn, é que os investidores de retalho europeus podem acabar por ficar em pior situação após o fim da transição da MiCA, desviados de um produto spot sem alavancagem para o produto mais perigoso do mercado.
Impacto no mercado
A assimetria é também competitiva. Os fornecedores de derivados licenciados na UE têm de absorver custos de conformidade, limites de alavancagem e proibições de bónus que as plataformas offshore simplesmente ignoram, enquanto serviços como a Hyperliquid chegam aos utilizadores europeus em minutos através de uma carteira de autocustódia. O presidente da ICE, Jeffrey Sprecher, descreveu recentemente a Hyperliquid como "maior do que a NASDAQ" com uma equipa que descreveu como onze pessoas.
Perguntas frequentes
-
Qual é o prazo de 1 de julho da MiCA para as plataformas de cripto?
Os prestadores de serviços de criptoativos não autorizados têm de encerrar as operações spot na União Europeia até 1 de julho, o fim do período transitório da MiCA. O prazo aplica-se apenas à negociação spot; os futuros perpétuos não estão abrangidos pela MiCA.
-
Porque é que os futuros perpétuos são uma lacuna regulatória na UE?
Os futuros perpétuos estão fora da jurisdição da MiCA, e o regime de países terceiros da MiFID não tem uma proibição única equivalente ao artigo 61.º da MiCA. O resultado é que o retalho europeu consegue chegar a plataformas offshore de perps como Hyperliquid e Aster sem qualquer limite de alavancagem ou limite de…
-
Que percentagem do volume de negociação de cripto está em futuros perpétuos?
Cerca de 80% do volume total de negociação de cripto ocorre em futuros perpétuos, segundo dados da Glassnode citados no artigo. Os perpetual são contratos diferenciais com alavancagem, liquidados em numerário e sem data de vencimento.
-
Que alavancagem está disponível em plataformas offshore de perps de cripto para utilizadores da UE?
A Hyperliquid oferece até 50x de alavancagem sobre Bitcoin, e a Aster oferece até 200x. Nenhuma está autorizada ao abrigo da MiCA ou da MiFID, e nenhuma está sujeita aos limites de alavancagem, regras de fecho por margem ou limites de perdas da UE.
-
Qual é a taxa de perda do retalho em CFD e perps de cripto na Europa?
A revisão da ESMA de 2018 concluiu que entre 74% e 89% das contas de retalho em CFD em jurisdições da UE perderam dinheiro, com perdas médias entre 1.600 € e 29.000 €. Os dados recolhidos pela Perpetuals.com sobre perpetual cripto apontam para taxas de perda do retalho na mesma faixa, com uma fatia expressiva de…
WatcherGuru
CoinTelegraph
CryptoSlate
TheBlock
WuBlockchain