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Os mineiros de Bitcoin desligaram-se do rally mais amplo das criptomoedas. Embora o BTC tenha subido cerca de 22% desde 17 de agosto, as exchanges de cripto e os emissores de stablecoins acompanharam esse movimento quase ponto por ponto. As exchanges de cripto incluem plataformas nativas como a Bullish e a Coinbase, além da superapp Robinhood, com a sua pegada mais ampla em serviços bancários e cartões de crédito; as stablecoins incluem o emissor de USDC Circle e a empresa de HELOC tokenizado Figure. Neste contexto, 10 das 11 ações de mineração acompanhadas registaram um retorno mediano de apenas 1,8%. Apenas a Canaan (CAN), fabricante de rigs de mineração, superou o BTC no mesmo período.
Por que importa
A divisão quebra uma correlação de longa data entre ações cripto e BTC. Em ciclos anteriores, os mineiros beneficiavam de uma exposição alavancada através da alavancagem operacional e da expansão do hashprice quando o BTC subia. Neste ciclo essa alavanca está dobrada: vários mineiros fizeram um pivot para a computação de alto desempenho e para a construção de centros de dados de IA, com o objetivo de reforçar os balanços durante o mercado bearish, e esse pivot está agora a dividir a atenção dos investidores entre dois negócios com perfis de fluxo de caixa muito diferentes. O peso operacional, desde os custos de energia até aos prazos de construção dos centros de dados, está a agravar o fosso.
Impacto no mercado
Os piores retardatários parecem uma lista do grupo do pivot para IA. A Core Scientific (CORZ) está em queda de 27% face ao BTC desde 17 de agosto, com a Terawulf (WULF) a recuar 24%. A narrativa que vendeu estas ações durante o mercado bearish, a de que podem beneficiar da subida do BTC nos bull runs enquanto a receita de HPC e centros de dados de IA suaviza as quedas, está a ser testada em tempo real. Se as construções de IA ficarem aquém da receita ou dos prazos esperados, o prémio do negócio dual desfaz-se e os mineiros perdem a segunda perna que segurava as avaliações bolsistas.
Perguntas frequentes
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Qual mineiro de Bitcoin superou o BTC desde 17 de agosto?
A Canaan (CAN), fabricante de rigs de mineração, foi a única de entre 11 ações de mineração acompanhadas a superar a subida de 22% do BTC nesse período.
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Qual é o retorno mediano das ações de mineração de Bitcoin neste rally?
As 10 ações de mineração que não superaram o BTC registaram um retorno mediano de apenas 1,8% desde 17 de agosto, praticamente estagnadas face à subida de 22% do BTC.
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Porque é que os mineiros estão a ficar para trás enquanto as exchanges de cripto acompanham o BTC?
Vários mineiros fizeram pivot para computação de alto desempenho e construção de centros de dados de IA durante o mercado bearish, dividindo a atenção dos investidores entre dois negócios com perfis de fluxo de caixa diferentes.
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Quanto ficaram Core Scientific e Terawulf abaixo do BTC?
A Core Scientific (CORZ) está em queda de 27% face ao BTC desde 17 de agosto, com a Terawulf (WULF) a recuar 24%, colocando ambas entre os piores retardatários do grupo acompanhado.
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As exchanges de cripto e as ações de stablecoins estão a acompanhar o rally do BTC?
Sim. Coinbase, Bullish, Robinhood, Circle e Figure acompanharam a subida de 22% do BTC desde 17 de agosto quase ponto por ponto, deixando os mineiros como claros casos atípicos.
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