A PiggyBank fechou sua posição de hedge LAB após uma volatilidade extrema e taxas de financiamento negativas tornarem-na insustentável, deixando os usuários de três cofres enfrentando perdas materiais. O protocolo divulgou perdas de aproximadamente 15% para seu cofre USDC, 12% para SPYx e 9% para JitoSOL — e excluiu suas participações LAB bloqueadas dos cálculos de valor líquido dos ativos até o desbloqueio em agosto.
Por que isso é importante
A divulgação coloca em evidência um risco estrutural que os protocolos de empréstimo DeFi frequentemente subestimam: a proteção contra o próprio token nativo de um protocolo introduz exposição circular. Quando o hedge se desfaz sob estresse, as perdas recaem diretamente sobre os depositantes, em vez do tesouro do protocolo. ZachXBT criticou publicamente a estratégia da PiggyBank, argumentando que expôs os fundos dos usuários a um ativo altamente especulativo — uma acusação que tem peso, dado seu histórico de identificar riscos DeFi antes que se tornem sistêmicos.
A decisão de excluir o LAB bloqueado do NAV até agosto também levanta uma questão de transparência: os usuários que calculam sua exposição real entre agora e a data de desbloqueio estão trabalhando com uma imagem incompleta da saúde do cofre.
Impacto no mercado
Para os depositantes DeFi em geral, isso é um lembrete de que cofres que geram rendimento e carregam hedges de tokens nativos incorporam riscos especulativos que nem sempre aparecem nas cifras de APY em destaque. A faixa de queda de 9–15% nos cofres da PiggyBank é significativa o suficiente para desencadear pressão de resgate, e qualquer nova volatilidade do LAB antes de agosto poderia ampliar ainda mais as perdas. Investidores em produtos DeFi estruturados semelhantes devem auditar se o livro de hedge de seu cofre apresenta exposição circular comparável.
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