CoinDesk
As ações preferenciais perpétuas financiaram compras de cerca de 136.000 bitcoin nos 20 meses que decorreram desde a sua introdução, segundo o analista de investigação da Fidelity Zack Wainwright, uma quantia equivalente a mais de 0,5% da oferta máxima de Bitcoin. A Fidelity avalia o mercado de preferenciais focados em bitcoin em cerca de 12 mil milhões de dólares, um valor residual face aos 150 biliões de dólares do mercado global de rendimento fixo.
Mas o modelo enfrenta agora uma compressão. A Strategy, o maior detentor empresarial de bitcoin com cinco classes de ações preferenciais, gastou 193 milhões de dólares na recompra de STRC na sua última atualização semanal, enquanto comprou apenas 267 BTC, segundo James Butterfill, da CoinShares, e elevou a sua autorização de recompra de preferenciais para 3 mil milhões de dólares. A empresa já vendeu algum bitcoin para financiar os dividendos das preferenciais. A STRC, que paga um dividendo variável em torno de 12%, captou 7,5 mil milhões de dólares até finais de julho de 2026 e deslizou brevemente para a faixa dos 70 dólares no final de junho, antes de recuperar para cerca de 99,40 dólares.
Por que importa
As preferenciais perpétuas situam-se entre a dívida e o capital ordinário, pagando dividendos regulares sem prazo fixo. Abriram a exposição ao bitcoin junto de investidores de rendimento, um grupo demográfico que os ETFs nunca captaram. "As preferenciais perpétuas trouxeram o bitcoin aos investidores de rendimento, um grupo que os ETFs nunca alcançaram", disse Mark Palmer, analista sénior de investigação de ações da StoneX. Ryan Rasmussen, da Bitwise, continua a esperar que os ETFs permaneçam como o maior canal de procura, com as preferenciais a atuar como um segundo impulso dirigido aos compradores de rendimento.
O senão, dizem os analistas, é a reflexividade. A compra contínua financiada por preferenciais depende de estes títulos serem transacionados a par ou próximo do par. Abaixo do par, as novas emissões perdem atractividade e as recompras passam a ter prioridade.
Impacto no mercado
"As recompras podem reduzir os custos futuros com dividendos, mas hoje competem com as compras de bitcoin pelo capital", disse Butterfill. O crescente volume de emissões cria tensão entre aumentar o bitcoin por ação ordinária, cumprir os compromissos de dividendos denominados em dólares e evitar vendas forçadas de BTC, segundo Alex Blume, CEO da Two Prime.
Para efeitos de comparação, os ETFs spot de bitcoin nos EUA detêm cerca de 106 mil milhões de dólares em ativos, com aproximadamente 57 mil milhões de dólares em entradas líquidas acumuladas.
Perguntas frequentes
-
Quanto bitcoin foi financiado por ações preferenciais perpétuas?
As ações preferenciais perpétuas financiaram compras de cerca de 136.000 BTC nos 20 meses desde a estreia destes títulos em fevereiro de 2025, segundo a Fidelity. Isso equivale a mais de 0,5% da oferta máxima de Bitcoin.
-
Porque estão as compras de bitcoin da Strategy a abrandar?
A Strategy gastou 193 milhões de dólares na recompra das preferenciais STRC na sua última atualização semanal, enquanto comprou apenas 267 BTC, segundo a CoinShares. As recompras reduzem os custos futuros com dividendos, mas hoje competem com as compras de bitcoin pelo capital.
-
Que dividendo paga a preferencial STRC da Strategy?
A STRC paga um dividendo variável atualmente em torno de 12% e captou 7,5 mil milhões de dólares até finais de julho de 2026. A ação caiu brevemente para a faixa dos 70 dólares no final de junho, antes de recuperar para perto de 99,40 dólares.
-
Qual é a dimensão do mercado de preferenciais de bitcoin face aos ETFs?
A Fidelity avalia o mercado de preferenciais focados em bitcoin em cerca de 12 mil milhões de dólares. Os ETFs spot de bitcoin nos EUA detêm cerca de 106 mil milhões de dólares em ativos, com aproximadamente 57 mil milhões de dólares em entradas líquidas acumuladas, e a Bitwise espera que os ETFs permaneçam como o…
-
Quando é que as compras de bitcoin financiadas por preferenciais se tornam insustentáveis?
Os analistas dizem que o modelo é reflexivo: funciona enquanto as ações preferenciais forem transacionadas a par ou próximo do par, mantendo atractivas as novas emissões. Abaixo do par, as emissões secam, as empresas favorecem as recompras e as obrigações de dividendos podem forçar vendas de bitcoin, como a Strategy…
CryptoSlate
Lookonchain
CoinTelegraph
WuBlockchain
WatcherGuru
Crypto News
Crypto Rank News