O cofundador da Alliance, Qiao Wang, afirmou no Good Game Podcast que um rácio preço/resultados de 20x não é barato para produtos de trading sujeitos a concorrência constante, apontando a Hyperliquid como exemplo. Foi mais longe, defendendo que até um múltiplo de 5x é elevado para esta categoria.
O seu raciocínio assenta na própria estrutura do trading on-chain. Com custos de mudança praticamente nulos, os utilizadores podem migrar entre plataformas sem qualquer despesa, o que dificulta a manutenção de resultados por parte de um único produto de trading a longo prazo. Por isso, defendeu que as avaliações devem considerar durante quanto tempo os lucros podem durar, em vez de se limitarem aos resultados atuais.
Esta perspetiva desafia diretamente a forma como as plataformas de trading DeFi são frequentemente avaliadas, com um P/E baixo a ser tratado como um sinal de desconto. O argumento de Wang inverte essa lógica: num mercado em processo de comoditização, os resultados de hoje dizem pouco sobre os de amanhã, e o múltiplo deve comprimir-se em conformidade.
Perguntas frequentes
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Porque é que Qiao Wang considera que um P/E de 20x não é barato para produtos de trading?
Defende que os produtos de trading enfrentam concorrência constante e que, on-chain, os custos de mudança são praticamente nulos. Isso dificulta a manutenção de resultados a longo prazo, pelo que, na sua opinião, até um múltiplo de 5x é elevado, e não apenas 20x.
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Que papel desempenha a Hyperliquid no argumento de Wang sobre as avaliações?
Wang citou a Hyperliquid como exemplo de um produto de trading cujo rácio preço/resultados não deve ser considerado barato a 20x, tendo em conta a dinâmica concorrencial do trading on-chain.
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Como é que os custos de mudança nulos afetam os resultados das plataformas de trading on-chain?
Como os utilizadores podem mudar entre plataformas on-chain com custos praticamente nulos, nenhum produto de trading consegue reter facilmente a sua quota de mercado ou manter resultados a longo prazo. Wang afirma que as avaliações devem refletir durante quanto tempo os lucros duram, e não apenas o seu nível atual.
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Que abordagem às avaliações sugere Wang para as DEX de perpétuos?
Sugere avaliar os produtos de trading com base no tempo durante o qual os seus lucros conseguem sobreviver à concorrência, em vez de considerar apenas os resultados atuais. Um P/E baixo não é um desconto se esses resultados provavelmente se deteriorarem.
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Quem é Qiao Wang e onde fez estes comentários?
Qiao Wang é cofundador da Alliance, uma aceleradora de criptoativos. Fez estas declarações em 15 de setembro de 2026, no Good Game Podcast.
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