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A Bernstein elevou o seu preço-alvo sobre a Riot Platforms para $35, face aos $30 anteriores, e manteve uma classificação de Outperform, citando o acordo de centro de dados de $9.1 mil milhões do minerador de bitcoin com um «laboratório líder de IA de fronteira» que, segundo as notícias, será a Anthropic. O contrato de colocation de 20 anos cobre 191 megawatts IT no campus da Riot em Rockdale, no Texas, e deverá gerar $457 milhões em receitas recorrentes anuais. As ações da Riot dispararam mais de 27% na negociação pré-mercado de terça-feira, antes de reduzirem ganhos para cerca de $22.60, com o novo objetivo da Bernstein a implicar um potencial de valorização de cerca de 80% face ao fecho de segunda-feira, $19.40.
Porquê importa
O acordo é o maior contrato-âncora individual até à data na narrativa de pivot dos mineradores de $BTC para infraestrutura de IA, e a economia atualizada da Bernstein trata agora a Riot essencialmente como uma operadora de colocation de IA e não como uma mineradora de bitcoin. A empresa elevou o rendimento anual de receitas modelado para o negócio de colocation de IA da Riot para $2.2 milhões por IT MW, face aos $1.5 milhões anteriores, e subiu a margem EBITDA estimada para 84%, face aos 80%. A colocation de IA contribui agora com cerca de $12.3 mil milhões, ou 84%, do valor empresarial alvo de $14.7 mil milhões da Riot, no modelo sum-of-the-parts da Bernstein, enquanto a mineração de bitcoin representa apenas $1.7 mil milhões, ou 11%, e as reservas de $BTC da empresa acrescentam mais $740 milhões, ou 5%.
Impacto no mercado
A estrutura de financiamento é tão importante como o título: a Bernstein estima que a Riot terá de levantar mais $3.7 mil milhões em financiamento garantido para custear a construção, o equivalente a cerca de 90% do capex do projeto. A empresa já garantiu uma facilidade interina de $573 milhões do Morgan Stanley para financiar a aquisição inicial de equipamentos, e a Bernstein apontou para uma carta de intenções não vinculativa com um único inquilino para o site Corsicana de 1 GW da Riot como prova de um «caminho claro de expansão». Para financiar a construção, a Riot tem vindo a vender produção e reservas de bitcoin, reduzindo as detenções de um pico de 19,368 para 11,380 BTC a 30 de junho, no valor de cerca de $731.5 milhões aos preços atuais. Financiamento, execução da construção e concentração no Texas são os riscos nomeados; saber se a Anthropic é efetivamente a contraparte, uma vez que é noticiado mas não confirmado pela Riot, é o ponto por resolver sobre o qual o mercado irá pressionar.
Perguntas frequentes
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O que é o acordo da Anthropic com a Riot Platforms?
A Riot assinou um contrato de colocation de 20 anos, no valor reportado de $9.1 mil milhões, cobrindo 191 megawatts IT no seu campus em Rockdale, Texas, com um «laboratório líder de IA de fronteira» que, segundo as notícias, será a Anthropic, e que deverá gerar $457 milhões em receitas recorrentes anuais.
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Porque é que a Bernstein subiu o preço-alvo da Riot para $35?
A Bernstein citou o acordo de centro de dados de $9.1 mil milhões como um «caminho claro de expansão», elevando o seu pressuposto de rendimento de receitas de colocation de IA para $2.2M por IT MW, face aos $1.5M, e a estimativa de margem EBITDA para 84%, face aos 80%.
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Que parte do valor empresarial da Riot corresponde à colocation de IA versus à mineração de bitcoin?
No sum-of-the-parts da Bernstein, a colocation de IA contribui com $12.3 mil milhões, ou 84%, do valor empresarial alvo de $14.7 mil milhões da Riot, enquanto a mineração de bitcoin representa $1.7 mil milhões, ou 11%, e as reservas de $BTC $740 milhões, ou 5%.
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Quanto mais financiamento é que a Riot precisa para a construção?
A Bernstein estima que a Riot precisa de levantar mais $3.7 mil milhões em financiamento garantido para custear as construções modeladas, equivalente a cerca de 90% do capex do projeto, além de uma facilidade interina de $573 milhões do Morgan Stanley já em vigor.
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Como é que a Riot tem financiado o seu pivot para a IA até agora?
A Riot tem vindo a vender produção e reservas de bitcoin para ajudar a financiar a construção do centro de dados, reduzindo as suas reservas de $BTC de um pico de 19,368 para 11,380 a 30 de junho, no valor de cerca de $731.5 milhões aos preços atuais.
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