SEC abre mercado de ações dos EUA de $77T à blockchain

A SEC abriu uma via de cinco anos para que ações regulamentadas dos EUA sejam negociadas em plataformas nativas de blockchain, dois dias depois de o Senado não ter conseguido fazer avançar a CLARITY Act numa votação processual por 49-50. A Innovation Exemption poderá trazer parte do mercado acionista norte-americano de $77T para a blockchain, enquanto testa se as ações tokenizadas podem funcionar ao abrigo da legislação de valores mobiliários existente.

Porque é importante

A isenção cria Tokenized Securities Venues, ou TSVs, que podem cruzar compradores e vendedores através de criadores de mercado automatizados e pools de liquidez com acesso condicionado. As plataformas elegíveis recebem uma isenção temporária das regras de registo aplicáveis às bolsas, enquanto determinados fornecedores de liquidez que utilizem capital próprio recebem uma isenção relacionada das obrigações de registo como intermediários.

O enquadramento é deliberadamente restrito. As plataformas estão sujeitas a limites de símbolos e de volume, acesso condicionado, requisitos relativos a pessoas dos EUA, controlos de sanções, interrupções de negociação, manutenção de registos e salvaguardas tecnológicas. Devem publicar preços, volumes negociados, marcas temporais, endereços dos pools e volumes diários. As ações tokenizadas têm de representar valores mobiliários genuínos do National Market System e preservar os direitos dos acionistas, incluindo dividendos e votação. Os produtos sintéticos que apenas acompanham os preços das ações não são elegíveis, e os emitentes podem opor-se à tokenização por entidades não afiliadas.

Impacto no mercado

A decisão da SEC dá a empresas norte-americanas, incluindo Robinhood, Kraken e Coinbase, uma via para trazer para um enquadramento doméstico regulamentado a atividade com ações tokenizadas desenvolvida no estrangeiro. As ações tokenizadas atingiram um recorde de $3.2B em capitalização de mercado, mais 1,219.3% no último ano, enquanto o volume nas bolsas descentralizadas alcançou $15.75B em 30 dias. Só o volume ao fim de semana foi de $2.95B, evidenciando a procura por negociação fora do horário convencional dos mercados.

O mercado continua a funcionar sobretudo como uma plataforma de negociação. Apenas cerca de 5% do valor das ações tokenizadas foi aplicado em DeFi, embora o valor em DeFi tenha aumentado 1,960.8%, para $247.8M, e a utilização em protocolos de empréstimos como o Kamino e o Jupiter, baseados em Solana, tenha crescido cerca de dez vezes no último ano. A janela de cinco anos dá agora aos reguladores e às plataformas tempo para testar se uma liquidez mais profunda pode sustentar empréstimos durante a noite, utilização como garantia e liquidação sincronizada na blockchain sem sacrificar as proteções dos valores mobiliários.