As orientações dos técnicos da SEC indicam que, numa rede cripto funcional, os esforços para melhorar, manter, proteger e fazer crescer a rede geralmente não contam como os esforços essenciais de gestão associados a um contrato de investimento ao abrigo do teste Howey. Abordam também recompras de tokens, liquid staking e plataformas de negociação, oferecendo orientações mais específicas sobre atividades que há muito suscitam dúvidas no setor.
Porque é importante
As orientações dizem que financiar o desenvolvimento e fazer crescer os efeitos de rede não transforma automaticamente um token numa oferta de valores mobiliários. Dizem também que anunciar a recompra de um token que não seja um valor mobiliário numa rede funcional não constitui, por si só, uma promessa de esforços essenciais de gestão. Isto inclui medidas como reduzir a oferta e queimas financiadas pelo protocolo.
No caso do liquid staking, os técnicos afirmam que os tokens de recibo de staking que cumpram os requisitos podem ser instrumentos digitais e, em certos acordos baseados em protocolos, mercadorias digitais. As orientações abordam ainda as comunicações sobre redes descentralizadas e indicam que a simples disponibilização de um mercado secundário não transforma automaticamente uma plataforma de negociação num promotor.
Impacto no mercado
Uma abordagem mais específica ao desenvolvimento, à economia dos tokens, ao staking e à negociação pode ajudar projetos e instituições a avaliar o que construir ou utilizar, dando também aos programadores mais clareza sobre a manutenção e o crescimento das redes. As orientações refletem a posição dos técnicos, não são uma nova lei nem uma aprovação generalizada de todos os projetos cripto, e parte delas assenta em orientações anteriores.
As orientações da SEC surgem a par de uma atualização dos técnicos da CFTC sobre investimentos permitidos tokenizados e manutenção de registos em blockchain. Em conjunto, estes desenvolvimentos mostram que os reguladores estão a abordar questões práticas sobre a forma como a tecnologia cripto se enquadra na atividade financeira. Ainda não se sabe se regras mais claras coincidirão com mais investimento e adoção, mas as orientações dão aos participantes no mercado mais informação para avaliar.
Perguntas frequentes
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O que dizem os técnicos da SEC sobre o desenvolvimento numa rede cripto funcional?
Os esforços para melhorar, manter, proteger e fazer crescer uma rede funcional geralmente não contam como esforços essenciais de gestão ao abrigo do teste Howey.
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As orientações dizem que financiar o desenvolvimento cripto transforma automaticamente um token numa oferta de valores…
Não. Os técnicos dizem que financiar o desenvolvimento e fazer crescer os efeitos de rede não transforma automaticamente um token numa oferta de valores mobiliários.
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Como abordam as orientações as recompras de tokens?
Anunciar a recompra de um token que não seja um valor mobiliário numa rede funcional não constitui, por si só, uma promessa de esforços essenciais de gestão. As orientações abordam também a redução da oferta e as queimas financiadas pelo protocolo.
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Como podem ser tratados os tokens de recibo de liquid staking que cumpram os requisitos?
Os técnicos dizem que os tokens de recibo de staking que cumpram os requisitos podem ser instrumentos digitais e, em certos acordos baseados em protocolos, mercadorias digitais.
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As orientações dos técnicos da SEC são uma nova lei ou aprovam todos os projetos cripto?
Não. Refletem a posição dos técnicos, não são uma nova lei nem uma aprovação generalizada de todos os projetos cripto, e parte delas assenta em orientações anteriores.
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