SEC avança com piloto de ações tokenizadas antes do Clarity Act

O presidente da SEC, Paul Atkins, está a preparar um enquadramento de "isenção de inovação" que permitiria a Sistemas de Negociação Alternativa regulados operar negociação de ações tokenizadas 24/7 on-chain, mesmo enquanto o Clarity Law avança para uma votação no plenário do Senado que o Polymarket fixa em 64% de probabilidade de aprovação este ano. A calendarização importa porque o mercado de ações tokenizadas não está à espera dos legisladores: dados da RWA.xyz apontam para um valor distribuído de $33,7 mil milhões, mais 21% nos últimos 30 dias, com $3,03 mil milhões de volume mensal de transferência — gravidade concreta de mercado que dá ao impulso regulatório algo onde aterrar.

Por que razão é relevante

O enquadramento Atkins não é uma reformulação total da legislação de valores mobiliários. Uma declaração conjunta de pessoal de janeiro de 2026, oriunda de três divisões da SEC, tornou a postura explícita: a tokenização não altera as características fundamentais de um valor mobiliário, pelo que as obrigações de divulgação, os requisitos de custódia e as proteções dos investidores se mantêm aplicáveis. A infraestrutura prática assenta sobre o DTC Pilot, um alívio de não-ação de três anos concedido à DTCC em dezembro de 2025, limitado a valores mobiliários altamente líquidos e elegíveis para DTC, que exige observabilidade regulatória em tempo real — obrigações que vincularão qualquer ATS que se ligue aos mesmos trilhos de liquidação. Em março de 2026, a SEC aprovou a alteração regulamentar da Nasdaq para negociar versões tokenizadas de ações e ETPs elegíveis para DTC, usando o mesmo ticker, as mesmas regras de mercado e os mesmos direitos económicos que as ações subjacentes; Atkins está a alargar essa lógica a uma isenção mais ampla.

Impacto no mercado

Reportagens da Bloomberg indicam que o plano abrange tanto ações tokenizadas emitidas pelo emitente como tokenizações de terceiros sem afiliação direta ao emitente — uma distinção que altera as obrigações de divulgação, a estrutura de custódia e a liquidez no mercado secundário para a conceção de ATS. A Ondo, construída sobre Ethereum, detém atualmente 60% do mercado de ações on-chain. As ações tokenizadas da Circle situam-se em cerca de $212 milhões de valor, a NVIDIA tokenizada em $89,3 milhões e a Tesla tokenizada em $85,4 milhões; os três nomes somam mais de 25% do valor total tokenizado, distribuídos por mais de 266.000 detentores e 83.257 carteiras ativas mensais.