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A Securities and Exchange Commission apresentou na quinta-feira a sua tão aguardada 'isenção de inovação', dando luz verde às plataformas norte-americanas para negociar ações tokenizadas onchain ao abrigo de um porto seguro de cinco anos. O presidente Paul Atkins enquadrou a medida como a resposta da agência à falha do Congresso em avançar o Clarity Act, que o Senado rejeitou por 49-50 no início desta semana. A isenção exclui as plataformas de valores mobiliários tokenizados da classificação como bolsas e liberta certos fornecedores de liquidez da classificação de intermediários quando encaminham operações de ações através de criadores de mercado automatizados.
Porquê é importante
Ao isentar as plataformas de ações tokenizadas da definição de bolsa e os fornecedores de liquidez baseados em AMM da definição de intermediário, a SEC está efetivamente a redefinir duas das linhas regulatórias que bloquearam durante anos a negociação institucional de equities onchain nos EUA. Atkins anunciou a medida na quarta-feira, quando avisou que iria 'agir com decisão dentro da autoridade estatutária da SEC para entregar certezas aos investidores norte-americanos.' A isenção exclui totalmente os sintéticos e permite que os emitentes optem por excluir os seus valores mobiliários de qualquer plataforma, uma exceção estrutural que limita o porto seguro a equities tokenizadas sancionadas pelo emitente e não a exposições sintéticas. As plataformas continuam obrigadas a cumprir as regras de sanções ao abrigo do enquadramento.
Impacto no mercado
Os intervenientes em infraestruturas focadas na tokenização são os óbvios beneficiários de curto prazo, com operadores de plataformas, emitentes de RWA e fornecedores de liquidez baseados em AMM agora em condições de operar sem ultrapassar os limiares de bolsa ou intermediário ao abrigo da lei de valores mobiliários dos EUA. A isenção entra em vigor imediatamente e tem duração de cinco anos, com a SEC a abrir uma janela de consulta pública antes da regulamentação definitiva que Atkins sinalizou chegar antes do final do ano. Espera-se que a agenda mais ampla do 'Project Crypto' da SEC, incluindo regras revistas de capital de corretores, manutenção de registos e bolsas para ativos digitais, prossiga em paralelo com o pipeline do presidente da CFTC, Michael Selig. Selig afirmou que a sua agência está 'focada e pronta para enviar as suas regras para a nova fronteira das finanças.'
Perguntas frequentes
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O que permite efetivamente a isenção de inovação da SEC?
Permite que as plataformas norte-americanas negociem ações tokenizadas onchain ao abrigo de um porto seguro de cinco anos, isentando essas plataformas da classificação como bolsas e libertando certos fornecedores de liquidez baseados em AMM da classificação de intermediário.
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Porque avançou a SEC sem esperar pelo Congresso?
O presidente Atkins enquadrou a isenção como uma resposta à votação de 49-50 do Senado contra o Clarity Act. Tinha avisado que iria 'agir com decisão dentro da autoridade estatutária da SEC' para entregar certezas regulatórias na ausência de legislação federal.
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As ações sintéticas estão abrangidas pela isenção?
Não. Os sintéticos, instrumentos financeiros que replicam o preço de um ativo sem propriedade direta, estão explicitamente excluídos. Os emitentes podem também optar por excluir os seus valores mobiliários de qualquer plataforma tokenizada.
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Quando entra em vigor a isenção e quanto tempo dura?
Entrou em vigor imediatamente na quinta-feira e tem duração de cinco anos. A SEC está também a abrir uma janela de consulta pública antes da regulamentação definitiva.
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O que vem a seguir sob o Project Crypto da SEC e da CFTC?
Atkins sinalizou mais regras focadas em cripto antes do final do ano, incluindo regras revistas de capital de corretores, manutenção de registos e bolsas para ativos digitais. O presidente da CFTC, Michael Selig, afirmou que a CFTC está 'focada e pronta para enviar' as suas próprias regras.
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