CoinDesk
A Monetary Authority de Singapura propôs alterações ao Payment Services Act que obrigariam os emitentes de stablecoins a manter reservas segregadas iguais a pelo menos 100% dos tokens em circulação, detidas em instituições financeiras licenciadas e blindadas face aos fundos do próprio emitente. As regras também proibiriam os emitentes de pagar juros ou quaisquer outros benefícios ligados às detenções de stablecoins, com a MAS a enquadrar os tokens como instrumentos de pagamento e não como produtos de investimento.
O quadro proposto reflecte o GENIUS Act dos EUA e o regulamento MiCA da União Europeia, ambos os quais proíbem explicitamente o rendimento. A consulta também abre uma porta estreita para o reconhecimento limitado de stablecoins estrangeiras regidas por regimes comparáveis, embora a mecânica para tokens emitidos em conjunto e o tratamento transitório dos emitentes já existentes sediados em Singapura permaneçam por definir. O documento encerra a 16 de outubro, com legislação subsidiária a ser publicada posteriormente.
Porque é importante
As regras de reserva e rendimento apertam a linha entre as stablecoins reguladas e os produtos com rendimento que proliferaram offshore. A directora-geral adjunta da MAS, Ho Hern Shin, enquadrou as stablecoins bem reguladas como uma camada de liquidação credível para os mercados financeiros tokenizados, um sinal de que Singapura quer os seus tokens regulados a competir em rails de pagamento e não em retornos do tipo depósito. Ao acompanhar os quadros GENIUS e MiCA, a MAS está a posicionar Singapura como uma terceira âncora global para emissão em conformidade, ao lado dos EUA e da UE.
Impacto no mercado
Para os emitentes sediados em Singapura, as regras aumentam o custo de conformidade: custódia segregada em instituições licenciadas, atestado de reservas diário ou quase diário, e um tecto rígido nos modelos de distribuição que dependem de rendimento. Para os emitentes estrangeiros, a via de reconhecimento cria uma porta de entrada para um dos hubs de tokenização mais activos da Ásia, onde a Ripple já está a testar a RLUSD dentro do sandbox BLOOM da MAS para liquidação transfronteiriça. A maior questão em aberto é se os critérios de reconhecimento serão suficientemente estreitos para funcionar como fosso para os emitentes regulados em Singapura ou suficientemente largos para deixar entrar stablecoins offshore estabelecidas ao abrigo da equivalência.
Perguntas frequentes
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O que propôs a MAS de Singapura para os emitentes de stablecoins?
A MAS propôs alterações ao Payment Services Act que obrigam os emitentes a deter reservas segregadas de pelo menos 100% dos tokens em circulação em instituições financeiras licenciadas, e a proibir qualquer juro ou rendimento sobre as detenções.
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Como se comparam as regras da MAS com os quadros dos EUA e da UE?
Os requisitos de reserva e de proibição de rendimento estão alinhados com o GENIUS Act dos EUA e o regulamento MiCA da UE, que proíbem ambos os emitentes de stablecoins de pagar juros ou rendimento aos detentores.
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Vai a MAS reconhecer stablecoins estrangeiras em Singapura?
A consulta considera o reconhecimento limitado de stablecoins estrangeiras regidas por regimes externos comparáveis, mas a mecânica para tokens emitidos em conjunto e os regimes transitórios para os emitentes existentes em Singapura ainda estão por determinar.
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Quando fecha a consulta da MAS sobre stablecoins?
A consulta actual encerra a 16 de outubro. A MAS consultará sobre legislação subsidiária separadamente, numa data posterior, e não anunciou um calendário de implementação.
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Como estão as stablecoins reguladas a ser já testadas em Singapura?
A Ripple está a testar a sua stablecoin RLUSD dentro do sandbox BLOOM da MAS para explorar a liquidação transfronteiriça, parte de uma iniciativa mais ampla da MAS para alargar as capacidades de liquidação a responsabilidades bancárias tokenizadas e stablecoins reguladas.
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