A Strategy acumula $12.8B, Bitmine $10.3B em perdas não realizadas…

Os dados da Artemis revelam a escala da dor que se encontra nos balanços das duas maiores empresas de tesouraria de ativos digitais: a Strategy está a carregar $12.8 bilhões em perdas não realizadas nas suas participações em Bitcoin, enquanto a Bitmine — a maior empresa de tesouraria de Ethereum — está com um déficit de $10.3 bilhões. Juntas, as duas empresas representam a esmagadora maioria da exposição institucional à tesouraria cripto, tornando os $23.1 bilhões em perdas em papel um sinal de todo o setor, e não um caso isolado.

Por que é importante

O modelo de tesouraria de ativos digitais — pioneiro pela Strategy e rapidamente imitado em todo o panorama corporativo — foi construído com a tese de que manter BTC ou ETH no balanço superaria o dinheiro ao longo de um horizonte suficientemente longo. Estes números não invalidam essa tese, mas expõem quão brutal é a realidade de marcação a mercado para as empresas que se acumularam perto dos máximos do ciclo. Perdas não realizadas dessa magnitude criam pressão sobre as avaliações de capital, os convénios de dívida e a confiança dos acionistas, especialmente à medida que o escrutínio institucional das estratégias de tesouraria cripto se intensifica.

Impacto no mercado

A Hyperliquid Strategies é o único ponto positivo, com aproximadamente $1.2 bilhões em ganhos não realizados — uma função de um melhor momento de entrada ou uma mistura de ativos diferente. O contraste é acentuado e provavelmente irá intensificar o debate sobre quais ativos e estratégias de entrada são viáveis para os mandatos de tesouraria corporativa. Para a ação de preço do BTC e do ETH, a pressão de possíveis vendas forçadas a partir de posições de tesouraria em dificuldades é um risco que o mercado não pode ignorar.