Strategy: STRC nos $100 é condição para reactivar aquisições de

A Cantor comunicou na segunda-feira aos seus clientes que a recuperação da Strategy a curto prazo depende do regresso da sua ação preferencial STRC ao valor nominal de $100, nível que o banco descreveu como a base do modelo de aquisição de bitcoin da empresa, e não como uma linha de financiamento periférica. Após uma reunião com o presidente executivo Michael Saylor, o analista-chefe Ramsey El-Assal afirmou que a Cantor saiu mais convicta do plano da gestão para estabilizar o balanço e reactivar a angariação de capital.

No início da sessão de segunda-feira, a STRC era transacionada a $87,79, o bitcoin pairava perto dos $61.800 e a MSTR recuou 3,4% para $97,34. A Strategy também revelou a venda de $216 milhões em bitcoin, cujas receitas foram canalizadas para os dividendos da STRC. A Cantor interpretou esse movimento como o primeiro passo concreto de uma defesa faseada da ação preferencial, salientando que a cobertura de dividendos já evoluiu de cerca de 10 para 18 meses de caixa disponível.

Por que razão é relevante

A tese da Cantor reposiciona a STRC como o ativo estratégico na estrutura de capital da Strategy. Em vez de encarar os titulares de preferenciais, os acionistas ordinários e os acumuladores de bitcoin como interesses concorrentes, o banco argumentou que é precisamente a preferencial que desbloqueia o restante: enquanto a STRC não voltar ao valor nominal, a MSTR perde acesso a capital mais barato e o programa de compras perde força.

A gestão deverá continuar a reforçar as reservas de caixa que suportam os dividendos da STRC, com recompras disponíveis se necessário. A Cantor afastou também as preocupações sobre os próximos vencimentos de dívida convertível da Strategy, considerando que a empresa deverá reiniciar o seu motor de capital ancorado na STRC antes dos grandes reembolsos ou refinanciar essa dívida. O contraste com o JPMorgan é nítido: o JPMorgan alertou na semana passada que a nova política da Strategy de vender bitcoin de forma seletiva para financiar dividendos preferenciais cria um risco bidirecional evitável para os mercados de criptoativos. A Cantor interpreta a mesma política como uma ferramenta deliberada de estabilização.

Impacto no mercado

A operação delineada pela Cantor segue duas vias. Comprar STRC e capturar simultaneamente o spread de $12 até ao valor nominal e o rendimento substancial do instrumento, ou comprar MSTR ordinária na expectativa de que uma preferencial mais firme restaure o acesso a uma emissão de ações a custo mais baixo e reavive a acumulação de bitcoin.