Teoria da rotação do IPO da SpaceX: dados on-chain dizem que não há pânico…

Apesar da especulação viral de que os detentores de criptomoedas de retalho estão a liquidar bitcoin para financiar o IPO recorde de $75 mil milhões da SpaceX, os dados on-chain e os fluxos de stablecoins não mostram evidências claras de um cash out anormal. As saídas de stablecoins para USDC e tether mantiveram-se dentro das faixas mantidas desde fevereiro, de acordo com dados da CryptoQuant, e as maiores redemptions em um único dia — $2,5 mil milhões em USDC no dia 22 de maio e $3,6 mil milhões em tether no dia 20 de maio — ambas precederam a venda.

Por que isso é importante

A SpaceX está a direcionar até 30% da sua oferta para investidores de retalho através da Robinhood, Fidelity e Charles Schwab — mais de três vezes a alocação típica de IPO para retalho — tornando plausível, pelo menos em teoria, que o retalho nativo de criptomoedas faria uma rotação. O bitcoin caiu cerca de 16% durante o período e caiu brevemente abaixo dos $60.000. Mas o mecanismo para rastrear essa rotação tem um ponto cego estrutural: as transações executadas dentro das contas da Robinhood ou Coinbase nunca tocam uma blockchain pública, portanto, os dados on-chain não podem vê-las.

Impacto no mercado

O fluxo de saída de criptomoedas mais claro veio dos ETFs spot, não das wallets. Os ETFs de bitcoin spot perderam valor durante 13 sessões consecutivas — uma sequência recorde que vale cerca de $4,4 mil milhões — antes que uma entrada de $3 milhões interrompesse a sequência. Os ETFs de Ether tiveram uma sequência de redemptions ainda mais longa de 17 sessões que terminou no mesmo dia. Enquanto isso, 66.470 BTC e 2,49 milhões de ETH deixaram as exchanges na sexta-feira, entre os maiores totais de retiradas em um único dia do ano — fluxos que parecem mais como compras em baixa do que uma corrida por dinheiro. A questão não poderá ser totalmente respondida até que a Robinhood publique os volumes de criptomoedas de junho em meados de julho e a Coinbase reporte a atividade de retalho do segundo trimestre logo depois.