A Venice AI fechou uma Série A de 65 milhões de dólares liderada pela Dragonfly, com uma avaliação de capital de mil milhões de dólares, a primeira angariação externa da plataforma e um round que colocou 8,98% de capital, um subsídio de vesting de 1,5 milhões de VVV e warrants para 5 milhões de VVV adicionais ao longo de oito anos na mesma estrutura de capital. A Coinbase Ventures e a North Island Ventures também participaram, e Erik Voorhees enquadrou a estrutura no X como VVV e Capital em vez de VVV ou Capital: a Venice financiou o crescimento com ações enquanto as suas reservas com mais de 30 milhões de VVV permaneciam intactas. O mercado interpretou essa escolha como a verdadeira história.
Por que é relevante
O negócio cristaliza uma tensão que paira sobre a VVV desde o lançamento: o token é promovido como um ativo de capital deflacionário de longo prazo da plataforma, com staking a cunhar créditos de computação DIEM e a receita da plataforma a alimentar um ciclo de buy-and-burn, mas a primeira angariação institucional da Venice emitiu propriedade legal da empresa em vez do token. Dankrad Feist assinalou publicamente esta divisão, argumentando que os detentores de capital recebem proteções contratuais enquanto os detentores de VVV dependem da Venice continuar a executar os burns. Ambos os lados concordam que o negócio subjacente é real, com a receita a apontar para um ritmo anual de 70 milhões de dólares; a divergência está em saber qual ativo capta esse crescimento, e a que múltiplo.
Impacto no mercado
A VVV negoceia perto dos 13,55 dólares, colocando a capitalização de mercado em cerca de 637 milhões de dólares e o valor totalmente diluído perto de 1,54 mil milhões de dólares, aproximadamente 9,1x e 22,1x a receita nas duas métricas, face ao múltiplo de cerca de 14,3x a receita da Venice na marca do capital. A uma taxa de burn de 5%, a Venice retira cerca de 258.000 VVV por ano aos preços atuais, subindo para 517.000 a 10% e 1,03 milhões a 20%, face a um ritmo máximo de desbloqueio de warrants que Voorhees fixou em cerca de 2,19 milhões de VVV por ano. Saber se o flywheel do buy-and-burn ultrapassa essa diluição é a aposta que o mercado público está agora a avaliar, e a expansão de capacidade de computação do round, incluindo o primeiro data center próprio da Venice, é a alavanca de margem que Voorhees associou a burns futuros maiores.
Perguntas frequentes
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O que é que a Série A de 65M$ da Venice comprou efetivamente aos investidores?
Os investidores da Série A receberam 8,98% de capital da Venice AI, um subsídio de vesting de 1,5 milhões de VVV e warrants para comprar 5 milhões adicionais de VVV ao longo de oito anos. A estrutura coloca os investidores simultaneamente do lado do capital e do token no mesmo negócio.
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Quantos VVV detém ainda a Venice na sua tesouraria?
A Venice detém mais de 30 milhões de VVV, a maior posição individual no token, de um supply total superior a 80 milhões. Erik Voorhees afirmou que nem a Venice nem a equipa venderam VVV, apesar da subida do token este ano.
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A que avaliação angariou a Venice e como se compara ao mercado da VVV?
A Série A avaliou a Venice em mil milhões de dólares de capital, cerca de 14,3x a receita anual reportada. A VVV negoceia perto dos 13,55 dólares, colocando a capitalização de mercado em torno dos 637 milhões e o valor totalmente diluído perto de 1,54 mil milhões, cerca de 9,1x e 22,1x a receita.
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Quantos VVV pode a Venice queimar por ano e isso compensa a nova oferta?
A 5% da receita anual, a Venice retiraria cerca de 258.000 VVV por ano aos preços atuais, subindo para 517.000 a 10% e 1,03 milhões a 20%. Os warrants dos investidores desbloqueiam a um ritmo máximo de cerca de 2,19 milhões de VVV por ano segundo Voorhees, pelo que a percentagem de burn determina se a oferta encolhe…
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Qual é a divergência central entre detentores de capital e detentores de VVV?
Os detentores de capital possuem um direito legal sobre a Venice AI respaldado por contrato, enquanto os detentores de VVV possuem um direito económico desenhado a partir de staking, cunhagem de DIEM e um mecanismo de buy-and-burn que depende da Venice continuar a operá-lo. Críticos como Dankrad Feist argumentam que…
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