Airdrop em Exchange vs. On-Chain: Como Funcionam

O que significa realmente «airdrop de plataforma de negociação vs airdrop on-chain»?

A expressão parece técnica, mas a ideia é simples. Um airdrop é uma forma de um projeto de criptoativos oferecer tokens gratuitamente, geralmente para recompensar pessoas que realizaram antecipadamente alguma ação, como utilizar o projeto, deter uma determinada moeda ou concluir etapas on-chain específicas. As duas perguntas que determinam se recebe alguma coisa são: quem distribui os tokens e como sabe quem é o utilizador?

Um airdrop on-chain é gerido pelo próprio projeto. A equipa do projeto consulta o registo público da blockchain e encontra endereços que cumprem os seus critérios. Depois, cria uma pequena transação de smart contract que envia novos tokens diretamente para esses endereços. Como a blockchain é pública, qualquer pessoa pode verificar o snapshot. Os exemplos recentes mais conhecidos são o airdrop de ARB da Arbitrum e o airdrop de OP da Optimism. Ambos analisaram o histórico da Ethereum para encontrar carteiras que tivessem utilizado uma bridge, negociado ou votado antes de uma determinada data.

Um airdrop de plataforma de negociação, mais corretamente designado recompensa em tokens disponibilizada por uma plataforma de negociação, é gerido pela plataforma centralizada onde mantém as suas moedas. A plataforma consulta a sua própria base de dados interna de contas de utilizadores e decide, segundo as suas próprias regras, quem recebe uma recompensa. Normalmente, não vê qualquer transação na blockchain. Vê apenas um crédito aparecer na sua conta da plataforma. Os exemplos históricos mais próximos são BNB na Binance, OKB na OKX e GT na Gate.io, todos tokens criados pelas plataformas e distribuídos de várias formas aos respetivos utilizadores.

Assim, quando alguém pergunta sobre a diferença entre um airdrop de plataforma de negociação e um airdrop on-chain, o que realmente quer saber é: se mantiver o meu ETH na Coinbase em vez de o guardar na minha própria carteira, continuarei a receber tokens gratuitos quando os projetos os distribuírem? A resposta honesta é que receberá um conjunto diferente de tokens, normalmente mais reduzido, e precisa de compreender porquê antes de decidir onde os manter.

Quais são os riscos antes de escolher uma configuração

Esta é a secção que a maioria dos guias para principiantes omite, mas é a mais importante. A decisão sobre onde manter os seus criptoativos tem desvantagens reais em todas as opções.

Risco da autocustódia. Quando mantém ETH na sua própria carteira, apenas o utilizador controla a chave privada, a sequência secreta de caracteres que autoriza transações a partir do seu endereço. Se perder essa chave, os tokens desaparecem para sempre e não existe uma linha de apoio ao cliente para a qual possa ligar. As carteiras de hardware, os gestores de palavras-passe e as cópias escritas da frase de recuperação reduzem este risco, mas não o eliminam. No passado, sites de phishing que imitam interfaces de carteiras roubaram milhões de dólares aos utilizadores. Depois de uma transação ser assinada on-chain, não pode ser anulada.

Risco da custódia. Quando mantém ETH numa plataforma de negociação centralizada, é a plataforma que detém as chaves privadas, não o utilizador. Tem um saldo na conta, mas, juridicamente, é um credor sem garantia da plataforma. A história não é animadora neste aspeto: a Mt. Gox perdeu 850 000 BTC em 2014, a QuadrigaCX colapsou em 2019 depois de o seu fundador ter morrido com as únicas palavras-passe, e a FTX declarou falência em 2022, com milhares de milhões em fundos dos utilizadores desaparecidos. As plataformas modernas publicam relatórios de prova de reservas e recorrem a entidades de custódia regulamentadas, mas o risco estrutural permanece: está a confiar o seu dinheiro a uma empresa.

Risco específico dos airdrops. Os burlões adoram airdrops porque a promessa de dinheiro gratuito leva as pessoas a clicar primeiro e a pensar depois. Sites falsos de «reivindicação» fazem-se passar por projetos verdadeiros, apropriam-se das permissões das carteiras e fogem com os ativos dos utilizadores. Um airdrop legítimo nunca lhe pede que envie ETH para receber ETH, nunca solicita a sua frase de recuperação e nunca exige que aprove uma autorização ilimitada de tokens num contrato desconhecido. Tanto os utilizadores com autocustódia como os utilizadores de plataformas de negociação caem nestes esquemas, mas os utilizadores com autocustódia que aprovam um contrato malicioso podem perder instantaneamente tudo o que têm na carteira ligada.

Risco fiscal e de declaração. Na maioria das jurisdições, os tokens recebidos através de airdrops são geralmente rendimentos tributáveis pelo justo valor de mercado no dia em que os recebeu, mesmo que não tenha feito nada para os «ganhar». Os airdrops on-chain chegam à sua carteira a uma altura de bloco específica e o carimbo de data e hora é público. Os tokens emitidos por plataformas de negociação aparecem como um crédito com um carimbo de data e hora interno, mas a plataforma pode ou não emitir-lhe um documento fiscal, dependendo do local onde vive e da classificação do token. De qualquer forma, o imposto é devido. Muitos principiantes esquecem-se disto e acabam com uma fatura que não conseguem pagar.

Porque é que a maioria dos airdrops vai para carteiras de autocustódia e não para contas em plataformas de câmbio

Para compreender porque é que o seu saldo de ETH na Coinbase normalmente não o torna elegível para um airdrop de ARB ou OP, tem de perceber aquilo que o projeto realmente analisa quando planeia uma distribuição.

Os projetos que realizam airdrops fazem-no por três motivos: recompensar os primeiros utilizadores, distribuir amplamente os tokens para que nenhum detentor controle o projeto e impulsionar uma comunidade. Nenhum desses objetivos é alcançado ao entregar tokens a um grande endereço agregado pertencente a uma plataforma de câmbio. Quando deposita ETH na Coinbase, Binance ou Kraken, as suas moedas são quase sempre transferidas para uma de várias grandes carteiras quentes ou frias geridas pela plataforma. A plataforma sabe que utilizador detém cada fração desse conjunto, mas a própria blockchain vê apenas um endereço enorme, com milhões de dólares a entrar e a sair.

Um script de airdrop on-chain não consegue, literalmente, atribuir-lhe a atividade realizada dentro de uma plataforma de câmbio. Consegue ver que o endereço X transferiu 0,5 ETH para a Arbitrum através de uma bridge no dia 15 de março. Não tem forma de saber que o endereço X representa, na realidade, 47 000 utilizadores da Coinbase. Por isso, o projeto exclui os endereços das plataformas de câmbio através de listas de bloqueio públicas (a Binance, Coinbase, Kraken e outras grandes plataformas publicam os endereços das suas carteiras quentes, e listas mantidas pela comunidade preenchem as lacunas) e depois cria um snapshot das restantes carteiras.

A autocustódia comprova a atividade de uma forma que a blockchain consegue verificar. Se transferiu fundos através de uma bridge a partir da sua carteira pessoal MetaMask, assinou pessoalmente a transação e o endereço de destino é controlado por si, o script do airdrop pode enviar diretamente a recompensa para esse endereço. Não existe ambiguidade nem é necessário qualquer intermediário. É isso que as pessoas querem dizer com "prova de atividade" no mundo dos airdrops on-chain: a prova é a transação assinada e registada no livro-razão público.

A autocustódia também permite que os projetos excluam sybils, ou seja, utilizadores que criam centenas de carteiras falsas para reivindicarem mais do que a sua parte justa. As técnicas utilizadas incluem verificar se as carteiras realmente executaram swaps em vez de apenas receberem fundos, analisar padrões temporais e exigir várias ações on-chain independentes. Tudo isto é invisível para uma plataforma de câmbio, que vê apenas um endereço enorme.

O que as plataformas de câmbio centralizadas podem e não podem fazer com as suas posições

Esta é a parte da questão que a maioria dos artigos aborda de forma vaga, e vale a pena ser preciso. As plataformas de câmbio centralizadas não estão autorizadas a fazer tudo o que poderiam querer com as criptomoedas que deposita, e aquilo que podem fazer depende dos termos de serviço que aceitou quando se registou.

O que as plataformas de câmbio podem fazer: agregar os seus depósitos em carteiras partilhadas, emprestar esses ativos a outros clientes ou mutuários institucionais, pagar-lhe juros sobre determinados produtos, como o staking, cobrar comissões de negociação e levantamento, e gerir programas internos de recompensas que creditam tokens na sua conta com base no seu volume de negociação, nos ativos que detém ou na sua atividade de recomendação. A distribuição de BNB pela Binance, de OKB pela OKX e de GT pela Gate.io são exemplos desta última categoria.

O que as plataformas de câmbio não podem fazer, no sentido dos airdrops on-chain, é reivindicar tokens distribuídos por airdrop em seu nome e entregá-los a si, porque a plataforma não controla uma carteira que cumpra os critérios do airdrop. O seu ETH encontra-se no conjunto de ativos da plataforma, esse conjunto é excluído pelo script de snapshot do projeto e não existe qualquer endereço elegível associado ao seu ID de utilizador. Em alguns casos, uma plataforma negociou diretamente com um projeto para receber uma atribuição em bloco e depois realizar um sorteio interno ou um pagamento proporcional aos utilizadores. Quando isso acontece, a plataforma anuncia-o explicitamente. Se não vir um anúncio, não presuma nada.

O que as plataformas de câmbio são obrigadas a fazer: recolher informações de KYC (Conheça o Seu Cliente), como o seu documento de identificação oficial, morada e, por vezes, origem dos fundos, comunicar atividades suspeitas aos reguladores financeiros ao abrigo das regras de AML (Combate ao Branqueamento de Capitais) e, em muitas jurisdições, emitir documentos fiscais quando lhe pagam tokens ou juros. É por isso que o tratamento fiscal das recompensas emitidas por plataformas costuma ser mais simples para o utilizador, pois a plataforma já tratou da contabilidade e pode disponibilizar um extrato para descarregar. Com os airdrops on-chain, tem de calcular por si próprio a base de custo.

A contrapartida é clara. Uma configuração com custódia troca transparência off-chain (a plataforma conhece a sua identidade e as suas transações) por opacidade on-chain (o conjunto de ativos da plataforma não pode receber airdrops). Uma configuração de autocustódia troca a elegibilidade on-chain por anonimato off-chain, o que tem as suas próprias zonas cinzentas legais, dependendo do local onde vive.

A história das recompensas em tokens de plataformas de câmbio: BNB, OKB e GT

O modelo em que "a plataforma cria o seu próprio token e o oferece aos utilizadores" é mais antigo do que a maioria dos principiantes imagina, e analisar os precedentes mostra-lhe o que pode esperar.

BNB (Binance Coin) foi lançado em 2017 como um token utilitário para a plataforma Binance. Os utilizadores que pagavam as comissões de negociação em BNB recebiam um desconto, o que impulsionou a procura inicial. Mais tarde, a Binance realizou várias distribuições nas quais os utilizadores que detinham determinadas moedas na plataforma recebiam recompensas em BNB com base nas suas posições. O token atingiu uma capitalização de mercado de vários milhares de milhões de dólares e é agora utilizado em todo o conjunto mais amplo de produtos da Binance. A conclusão é que os tokens emitidos por plataformas de câmbio podem tornar-se verdadeiramente valiosos, mas esse valor depende de a plataforma continuar a operar e a criar procura pelo token.

OKB (OKX Token) seguiu um modelo semelhante na OKX, com descontos nas comissões, recompras periódicas financiadas pelas receitas da plataforma e airdrops para utilizadores com base nos ativos detidos. Os detentores de OKB receberam benefícios como apoio prioritário ao cliente e acesso a vendas de novos tokens. Tal como no caso do BNB, o valor dependia fortemente do sucesso continuado da plataforma e da manutenção do programa de recompra.

GT (GateToken) na Gate.io utilizou uma estratégia semelhante, com um sistema de pontos que eram convertidos em GT e várias recompensas para os utilizadores. Historicamente, a Gate.io tem realizado campanhas ao estilo de airdrops mais agressivas do que as suas concorrentes, creditando por vezes nas contas dos utilizadores tokens de projetos recém-listados.

O resumo honesto é que os tokens emitidos por plataformas de câmbio criaram valor real para utilizadores reais, mas não são dinheiro grátis. Os tokens têm geralmente pouca liquidez fora da plataforma emissora, os programas de recompensas podem ser alterados ou terminados a qualquer momento e os tokens apresentam um risco de concentração: se a plataforma falhar, o token tende a falhar com ela. O token FTT da FTX passou de um ativo avaliado em vários milhares de milhões de dólares para praticamente não ter valor em poucos dias, quando a plataforma colapsou em novembro de 2022. É este o precedente referido pelo setor sempre que alguém afirma que os tokens de plataformas de câmbio são "seguros" porque são apoiados por uma empresa real.

Como avaliar a escolha na prática

Agora que o funcionamento está claro, a questão prática é saber o que fazer realmente. A resposta honesta é que não existe uma solução universalmente correta, porque a opção adequada depende daquilo que pretende fazer.

Se o seu objetivo é negociar ativamente, entrar e sair rapidamente de posições, utilizar alavancagem ou converter facilmente entre moeda fiduciária e criptomoedas, é difícil superar uma plataforma de câmbio centralizada. A questão dos airdrops praticamente não importa, porque a negociação de alta frequência não produz o histórico on-chain que os airdrops recompensam. Abdicará da elegibilidade para airdrops, mas ganhará rapidez, liquidez e apoio ao cliente.

Se o seu objetivo é acumular e manter, participar em DeFi (finanças descentralizadas, a família de protocolos que reproduz serviços financeiros on-chain) ou posicionar-se para futuros airdrops de redes de camada 2 e novos protocolos, a autocustódia é a opção mais flexível. Terá de aprender a utilizar uma carteira como a MetaMask, Rabby ou uma carteira física, a assinar transações em segurança, a proteger a sua frase-semente e a revogar autorizações de tokens de que já não necessita. Dá mais trabalho, mas preserva a elegibilidade para tudo aquilo que o ecossistema on-chain distribui.

Se o seu objetivo é fazer ambas as coisas, muitos utilizadores experientes mantêm um pequeno saldo numa plataforma de câmbio para negociação ativa e uma carteira de autocustódia separada para as posições que pretendem tornar elegíveis para airdrops. Esta abordagem dividida é comum e razoável. A carteira de autocustódia só precisa de ter ETH suficiente para cobrir as taxas de gas (os pequenos custos de transação da rede pagos em ETH para processar transações) e as posições específicas que pretende que sejam contabilizadas.

Mais um ponto prático: não organize toda a sua carteira de investimentos em função dos airdrops. A maioria dos airdrops, incluindo grandes distribuições como ARB e OP, acabou por valer menos por carteira elegível do que o custo do gas gasto inicialmente na interação com o protocolo. Os airdrops são um bónus, não uma estratégia. Os projetos que recompensam utilizadores genuínos de longo prazo tendem a ter melhores resultados do que aqueles que recompensam participantes oportunistas, e os dados dos últimos anos confirmam-no.

Como acompanhar notícias sobre airdrops sem ser burlado

As notícias sobre airdrops propagam-se rapidamente, tal como as notícias sobre as burlas que os rodeiam. As novas distribuições legítimas são anunciadas ao mesmo tempo que dezenas de sites de phishing copiam a sua identidade visual, e a única forma de os distinguir é verificar cada ligação no domínio oficial do projeto. Para a maioria das pessoas, acompanhar manualmente os airdrops e as notícias mais abrangentes que afetam os seus ativos é uma batalha perdida.\p>

O Zippfeed apresenta manchetes sobre criptoativos com uma classificação de sentimento (bullish, neutral ou bearish) e um nível de importância, para que possa ver rapidamente quais são as notícias que estão realmente a movimentar o mercado e quais são apenas ruído. Assim, é mais fácil detetar cedo anúncios de airdrops legítimos, identificar alertas de burlas à medida que se propagam e evitar reagir ao entusiasmo exagerado. Combine um feed de notícias deste tipo com a sua própria pesquisa para reduzir tanto as oportunidades perdidas como os erros dispendiosos.

Perguntas frequentes

É seguro manter criptoativos numa plataforma centralizada para receber airdrops?

É seguro no sentido de que a plataforma não pode perder os seus airdrops, pois é quase certo que não receberá nenhum. A maioria dos airdrops de projetos, incluindo ARB e OP, excluiu os endereços de carteiras de plataformas antes de distribuir os tokens, pelo que o seu saldo de ETH na Coinbase ou Kraken costuma ser invisível para o script de snapshot. Algumas plataformas têm os seus próprios programas internos de recompensas que atribuem tokens diretamente, mas estes são distintos dos airdrops realizados pelos projetos e dependem das regras da plataforma.

Como é que uma plataforma de custódia decide quem recebe recompensas?

A plataforma utiliza a sua própria base de dados interna, não a blockchain, e aplica regras definidas por si. Entre os critérios comuns estão a detenção de um saldo mínimo de uma moeda específica, o volume de negociação durante um determinado período, a atividade de referenciação ou o staking de certos produtos. Normalmente, as regras são especificadas numa página promocional e podem mudar a qualquer momento. Isto é fundamentalmente diferente de um airdrop on-chain, que é realizado pela equipa do projeto com base no histórico público da blockchain.

Devo transferir o meu ETH para uma carteira de autocustódia para me qualificar para airdrops?

Depende do que pretende fazer. Se negoceia ativamente numa plataforma, é provável que a conveniência e a liquidez compensem a perda de elegibilidade para airdrops, uma vez que a maioria dos airdrops pagou por carteira um valor inferior às taxas de gas necessárias para se tornar elegível. Se pretende utilizar DeFi, manter posições a longo prazo ou preparar-se para futuros airdrops, uma carteira de autocustódia é a ferramenta adequada. Muitos utilizadores mantêm um pequeno saldo para negociação na plataforma e uma carteira de autocustódia separada para tudo o resto. Isto é conteúdo educativo, não aconselhamento financeiro. Faça a sua própria pesquisa antes de transferir fundos.

Tenho de pagar impostos sobre tokens recebidos através de airdrops numa plataforma?

Na maioria das jurisdições, sim. Normalmente, os tokens recebidos através de airdrops são tratados como rendimento normal pelo seu justo valor de mercado no dia em que foram recebidos, quer tenham vindo de uma distribuição on-chain para a sua carteira, quer de um crédito atribuído por uma plataforma. Algumas plataformas emitem uma declaração fiscal ou um formulário 1099 que simplifica a declaração, mas continua a ser responsável por acompanhar a base de custo em qualquer dos casos. Os utilizadores de autocustódia têm de o fazer por conta própria, registando a data, a quantidade de tokens e o preço no momento da receção. Os detalhes variam consoante o país, por isso consulte um profissional de fiscalidade se tiver dúvidas.