Qivalis, ein auf den Euro lautendes Stablecoin-Konsortium, hinter dem 37 Banken aus 15 europäischen Ländern stehen, bereitet in der zweiten Jahreshälfte seinen Start vor. Das erklärte Ziel: den digitalen Euro zur Standard-Abwicklungsinfrastruktur für tokenisierte europäische Vermögenswerte zu machen. Die Initiative trifft auf einen gravierenden Größenunterschied: DeFiLlama beziffert den globalen Stablecoin-Markt auf 322,1 Mrd. $, davon entfallen 189,6 Mrd. $ auf USDT und 76,3 Mrd. $ auf USDC. Die beiden führenden Euro-Token – Circles EURC und SG-FORGEs EURCV – kommen zusammen auf ein Volumen von rund 572 Mio. $. Damit liegen Euro-Stablecoins bei etwa 0,18 % des Gesamtangebots – einem Defizit von 450 zu 1, das Qivalis' Vertriebsnetzwerk schließen soll. Nicht, indem Dollar-Stablecoins im Krypto-Handel verdrängt werden, sondern indem man das Settlement der nächsten Welle tokenisierter europäischer Anleihen, Fonds und Corporate-Treasury-Flüsse gewinnt.
Warum es zählt
Der Wettbewerb entscheidet sich in der Infrastruktur, nicht im Zahlungsverkehr. Die Kansas City Fed schätzte im November 2025, dass 48,8 % der Stablecoins als Handelsaktiva an Börsen und in DeFi-Protokollen dienen, während traditionelle Zahlungen nur 0,7 % der Stablecoin-Nutzung ausmachen. Die Q1-Daten von CEX.IO zeigen, dass Stablecoins 75 % des gesamten Krypto-Handelsvolumens ausmachten – allein USDT standen für 68 % des gesamten Krypto-Volumens und 86 % des Stablecoin-Handels. RWA.xyz weist 33,8 Mrd. $ an verteiltem tokenisiertem Real-World-Asset-Wert aus, davon 15,4 Mrd. $ in tokenisierten US-Staatsanleihen. Das bedeutet: Jede tokenisierte Anleihe, jeder Fondsanteil, jede Trade-Forderung hat ein Settlement-Bein – und die meisten dieser Beine werden heute in Dollar-Stablecoins abgewickelt. Wenn europäische Unternehmen ihre Vermögenswerte tokenisieren, aber in USDT oder USDC abwickeln, wird ihre On-Chain-Treasury unabhängig von der Denominierung des Basiswerts faktisch Dollar-nativ. Der EU-MiCA-Rahmen verschafft Qivalis einen strukturellen Vorteil: Auf Euro lautende Stablecoins regulierter Emittenten dürfen in allen Mitgliedstaaten ohne separate nationale Lizenzen operieren – ein Passport, den Tether nicht besitzt.
Häufig gestellte Fragen
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Was ist Qivalis und welche Banken sind beteiligt?
Qivalis ist ein auf den Euro lautendes Stablecoin-Konsortium, hinter dem 37 Banken aus 15 europäischen Ländern stehen. Der Launch ist für die zweite Jahreshälfte geplant. Ziel ist, den digitalen Euro zur Standard-Abwicklungsschiene für tokenisierte EU-Vermögenswerte zu machen.
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Wie groß ist die Lücke zwischen Euro- und Dollar-Stablecoins?
DeFiLlama beziffert den globalen Stablecoin-Markt auf 322,1 Mrd. $, mit USDT bei 189,6 Mrd. $ und USDC bei 76,3 Mrd. $. Circles EURC (387,9 Mio. €) und SG-FORGEs EURCV (105,6 Mio. €) kommen zusammen auf rund 572 Mio. $ – etwa 0,18 % des Gesamtangebots, ein Defizit von 450 zu 1 gegenüber den Dollar-Marktführern.
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Wie verschafft MiCA Qivalis einen Vorteil gegenüber Tether?
Unter der EU-Verordnung zu Märkten für Krypto-werte dürfen auf den Euro lautende Stablecoins regulierter Emittenten in allen Mitgliedstaaten ohne separate nationale Lizenzen operieren. Tether hält keine MiCA-Lizenz und kann diesen grenzüberschreitenden Vertriebsfußabdruck daher nicht einfach replizieren.
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Warum ist Settlement der eigentliche Wettbewerb und nicht das Handelsvolumen?
Die Kansas City Fed schätzte 48,8 % der Stablecoins als Handelsaktiva, während traditionelle Zahlungen nur 0,7 % ausmachen. RWA.xyz weist 33,8 Mrd. $ an verteiltem tokenisiertem Real-World-Asset-Wert aus, davon 15,4 Mrd. $ in tokenisierten US-Staatsanleihen. Wenn tokenisierte EU-Anleihen und -Fonds in…
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Was sind die Bull- und Bear-Szenarien für Euro-Stablecoins bis 2028?
JPMorgans Basisszenario sieht den Stablecoin-Markt Ende 2028 bei rund 500 Mrd. $ – Euro-Token blieben dann unter 1 % des Angebots als Compliance-Produkte für Nischen-Piloten. Standard Chartered geht im Bull-Case von 2 Bio. $ aus; ein Anteil von 3–5 % würde 60 bis 100 Mrd. $ an On-Chain-Euro-Liquidität bedeuten.
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