Die Bank of England bereitet sich darauf vor, zwei der umstrittensten Elemente ihres Stablecoin-Regelwerks abzumildern, nachdem der Branchendruck Risiken für die Wettbewerbsfähigkeit des Vereinigten Königreichs im Bereich Digital Finance aufgezeigt hat, berichtete die Financial Times am Donnerstag. Die stellvertretende Gouverneurin für Finanzstabilität, Sarah Breeden, sagte der FT, der frühere Plan der Zentralbank, individuelle Stablecoin-Bestände auf 20.000 £ (rund $27,000) pro Coin zu begrenzen, sei möglicherweise „übermäßig konservativ“ gewesen, und dass die BOE „sehr genau prüfe, ob es andere Wege gibt, das, was wir für ein wichtiges Risiko halten, zu steuern“.
Die BOE ist zudem bereit, ihre vorgeschlagene Anforderung zu senken, wonach mindestens 40 % der Stablecoin-Deckungsaktiva bei der Zentralbank unverzinst hinterlegt werden müssen, während die übrigen 60 % in kurzfristigen britischen Staatsanleihen gehalten werden. Breeden bezeichnete die ursprüngliche Regel als „operativ umständlich für eine temporäre Maßnahme“ und fügte hinzu, die BOE sei „aufrichtig offen“ für Alternativen, die ihre Risikoziele weiterhin erfüllen.
Warum es wichtig ist
Der vorgeschlagene Rahmen wäre einer der restriktivsten in einem großen Markt gewesen. Allein die Forderung nach 40 % unverzinsten Reserven zwang Emittenten, einen strukturellen Renditenachteil zu schultern, den US-regulierte Stablecoin-Emittenten nicht tragen müssen. Gleichzeitig hätte die Obergrenze von 20.000 £ pro Coin den institutionell dimensionierten Einsatz innerhalb britischer Schienen begrenzt. Branchenvertreter – darunter Katie Haries, Europachefin für Politik bei Coinbase – fassten die Limits als „Deckel für Innovation“ mit messbaren Nachteilen für das Vereinigte Königreich als Digital-Asset-Hub zusammen. Breedens Signal, die BOE sei bereit, beide Parameter zu überdenken, ist der bislang deutlichste Hinweis darauf, dass die Zentralbank bereit ist, sich in Richtung Marktstruktur zu bewegen, statt an der konservativen Linie festzuhalten.
Auswirkungen auf den Markt
Die Neukalibrierung kommt zu einem Zeitpunkt, an dem das Vereinigte Königreich darum ringt, mit den Stablecoin-Regelwerken der USA und der EU Schritt zu halten, die beide Emittenten größeren Spielraum bei der Reservestruktur einräumen und bereits Gespräche über die Abwanderung von Emittenten ausgelöst haben.
Häufig gestellte Fragen
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Welche Stablecoin-Regeln der Bank of England werden gelockert?
Die BOE signalisiert Offenheit, ihre vorgeschlagene Obergrenze von 20.000 £ ($27,000) pro Coin für individuelle Bestände sowie die Anforderung zu überarbeiten, dass mindestens 40 % der Stablecoin-Deckungsaktiva unverzinst bei der Zentralbank hinterlegt werden.
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Warum überdenkt die Bank of England ihren Stablecoin-Vorschlag?
Die stellvertretende Gouverneurin Sarah Breeden sagte der FT, die ursprünglichen Regeln seien möglicherweise „übermäßig konservativ“ und „operativ umständlich“ gewesen. Branchenteilnehmer argumentierten, die Limits würden die Wettbewerbsfähigkeit des Vereinigten Königreichs in der Digitalwirtschaft beeinträchtigen.
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Wie hat die britische Krypto-Branche auf das Signal der BOE reagiert?
Katie Haries, Coinbase-Politikchefin für Europa, sagte, die Verschiebung sei ein wichtiges Signal, dass die BOE bereit sei, ihre Vorschläge zu überdenken, und bezeichnete eine Obergrenze für Stablecoin-Bestände als „Deckel für Innovation“ mit Risiken für die Wettbewerbsfähigkeit des Vereinigten Königreichs.
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Wie hätten sich die Reserve-Regeln der BOE unter dem ursprünglichen Plan mit den USA verglichen?
Die vorgeschlagene Anforderung, dass mindestens 40 % der Deckungsaktiva unverzinst bei der BOE liegen und 60 % in kurzfristige britische Staatsanleihen fließen, wäre restriktiver gewesen als die entsprechenden Vorgaben für US-regulierte Stablecoin-Emittenten.
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Wie geht es mit dem britischen Stablecoin-Regime weiter?
Achten Sie auf die Konsultationsantwort der BOE und jede überarbeitete Fassung ihres CP25/9-Papiers. Bis konkrete Schwellenwerte veröffentlicht werden, preist der Markt die Richtung der Zentralbank ein, nicht die endgültige Regel.
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