Ein kleines Biotech-Unternehmen bittet Aktionäre, eine Erhöhung der genehmigten Aktien um 951% zu genehmigen. Die Erlöse sollen für den Kauf eines illiquiden Krypto-Tokens verwendet werden, statt die eigene Medikamentenpipeline zu finanzieren. Der Vorschlag kommt, während der Bitcoin-Treasury-Trade, der Strategy, Metaplanet und eine Welle europäischer Neueinsteiger antrieb, erste Risse zeigt: Strategys BTC Yield sinkt, Metaplanet wird unter dem Wert seiner Coins gehandelt, und stark verwässernde Kapitalaufnahmen werden vom Markt nicht mehr belohnt.
Warum das wichtig ist
Zwei Jahre lang war das Schema einfach: Ein börsennotiertes Unternehmen gibt Aktien oder Wandelanleihen aus, kauft Bitcoin, und die Aktie wird mit einem Aufschlag auf den Nettoinventarwert neu bewertet. Dieser Reflex bricht auf. MNAV-Prämien sind im gesamten Sektor geschrumpft, und Aktionäre beginnen, Verwässerung als Kostenfaktor einzupreisen statt als kostenlose Option. Ein Biotech, das für klinische Arbeit vorgesehenes Kapital in einen dünn gehandelten Token umleiten will, ist genau die Art von Vorschlag, die testet, wo nun der Boden liegt.
Marktauswirkung
Das Muster ist wichtiger als ein einzelner Name. Jede Kapitalaufnahme einer Treasury-Firma wird von nun an an Strategys sinkendem BTC Yield und Metaplanets Bewertung unter NAV gemessen. Emittenten, die übermäßige Verwässerung für illiquide Vermögenswerte verlangen, dürften erleben, dass der Markt dies eher als Warnsignal denn als Wachstumswette einpreist. Das beschleunigt die bereits laufende Bereinigung am lockereren Ende des Krypto-Treasury-Trades.
Häufig gestellte Fragen
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Was bittet das Biotech seine Aktionäre zu genehmigen?
Eine Erhöhung der genehmigten Aktien um 951%, wobei die Erlöse für den Kauf eines illiquiden Krypto-Tokens statt für die eigene Medikamentenpipeline vorgesehen sind.
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Warum gilt der Bitcoin-Treasury-Trade als angeschlagen?
Strategys BTC Yield sinkt, Metaplanet wird inzwischen unter dem Wert seiner Coins gehandelt, und stark verwässernde Kapitalaufnahmen werden vom Markt nicht mehr belohnt.
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Was ist MNAV und warum ist seine Kompression wichtig?
MNAV ist das Vielfache des Nettoinventarwerts, zu dem eine Treasury-Firma im Vergleich zu ihren Krypto-Beständen gehandelt wird. Sinkende Prämien bedeuten, dass Aktionäre Verwässerung als Kostenfaktor einpreisen, statt sie als kostenlose Option zu belohnen.
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Wie haben Treasury-Unternehmen Bitcoin-Käufe bisher finanziert?
Börsennotierte Unternehmen gaben typischerweise Aktien oder Wandelanleihen aus, kauften Bitcoin und sahen, wie ihre Aktie mit einem Aufschlag auf den Nettoinventarwert neu bewertet wurde. Dieser Reflex bricht nun auf.
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Welches Signal sendet dieser Biotech-Vorschlag an den breiteren Markt?
Er testet, wie weit Aktionäre bei Verwässerung für illiquide Vermögenswerte mitgehen, und dürfte die bereits laufende Bereinigung am lockereren Ende des Krypto-Treasury-Trades beschleunigen.
CoinDesk
Altcoin Daily
Benjamin Cowen
CoinTelegraph
Crypto Capital Venture