CoinDesk
Bitcoin und große Kryptowährungen fielen in den vergangenen 24 Stunden um 2% oder mehr, weil Händler den kurzfristigen Kurs der Federal Reserve deutlich neu bewerteten. Laut Geldmarktdaten von Bloomberg stieg die implizite Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im Juli von rund 10% vor wenigen Tagen auf etwa 50%. Auslöser waren Aussagen von Fed-Gouverneur Christopher Waller, wonach die Währungshüter die Zinsen möglicherweise anheben müssen, um den Preisdruck wieder unter Kontrolle zu bringen.
Die hawkishe Bewegung schwappte auf den Anleihemarkt über: Die Rendite zweijähriger US-Staatsanleihen stieg auf 4,29% und damit auf den höchsten Stand seit Anfang vergangenen Jahres. Das kurze Ende der Kurve nahm den Großteil der Neubewertung auf, weil Öl und Geopolitik die Märkte zwangen, den Zeitplan für die Disinflation zu überdenken.
Warum das wichtig ist
Getrieben wird die Neubewertung von einem frischen Inflationsimpuls aus dem Energiesektor, nicht von einem heißen Kern-CPI. West Texas Intermediate ist von $67 zu Monatsbeginn auf fast $80 je Barrel gestiegen, nachdem Präsident Donald Trump eine US-Blockade iranischer Schiffe bei der Durchfahrt durch die Straße von Hormus wieder in Kraft gesetzt und eine Erstattungsgebühr von 20% auf Fracht verlangt hatte, die die Wasserstraße passiert. Da Öl nun ein Unsicherheitsfaktor für die Gesamtinflation ist, sind Händler nicht länger bereit, eine Fed einzupreisen, die im Juli abwartet.
Anleger richten sich nun auf zwei kurzfristige Katalysatoren aus: die Veröffentlichung des Juni-CPI durch das Bureau of Labor Statistics am Dienstag um 8:30 Uhr ET und die Kongressanhörung von Fed-Chef Kevin Warsh auf dem Capitol Hill. Der Konsens erwartet, dass sowohl die Gesamt- als auch die Kerninflation erstmals seit Januar zurückgehen. Ein unveränderter oder heißer Wert würde jedoch das bereits in der Kurve eingepreiste Zinserhöhungsnarrativ stärken.
Marktauswirkung
Bitcoin führt die Abwärtsbewegung unter den großen Coins an, doch die Asymmetrie liegt bei den Zinsen, nicht am Spotmarkt. Zweijährige Renditen bei 4,29% setzen den Abschlag für langlaufende Risikoanlagen neu, und die Perps-Finanzierung ist ins Negative gekippt, da gehebelte Long-Positionen vor dem CPI Risiko abbauen. Analysten von ING weisen darauf hin, dass selbst ein hawkisher Warsh nichts daran ändert, dass die Stärke im fünfjährigen Kurvenbereich signalisiert: Die Märkte erwarten, dass eine mögliche Erhöhung wieder zurückgenommen wird, wobei spätere Senkungen weiterhin größer ausfallen dürften als jede vorgenommene Erhöhung.
Häufig gestellte Fragen
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Warum fällt Bitcoin gerade?
Krypto wird verkauft, weil Händler den kurzfristigen Kurs der Federal Reserve neu bewertet haben. Nach Aussagen von Fed-Gouverneur Christopher Waller, die Zinsen müssten womöglich steigen, um den Preisdruck zu bremsen, stieg die implizite Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im Juli von etwa 10% wenige Tage zuvor auf…
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Welche Rolle spielt Öl bei der Neubewertung der Fed?
West Texas Intermediate ist von $67 zu Monatsbeginn auf fast $80 je Barrel gestiegen, nachdem Präsident Trump eine US-Blockade iranischer Schiffe in der Straße von Hormus wieder einführte und eine Gebühr von 20% auf Fracht verlangte, die die Wasserstraße passiert. Das bringt einen neuen Energieimpuls in den…
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Was signalisiert die Rendite zweijähriger Staatsanleihen?
Die Rendite zweijähriger US-Staatsanleihen sprang auf 4,29%, den höchsten Stand seit Anfang vergangenen Jahres. Das zeigt, dass das kurze Ende der Kurve den Großteil der hawkishen Neubewertung aufnimmt, weil Händler kurzfristig eine straffere Geldpolitik erwarten.
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Was sind die zwei wichtigsten Katalysatoren in dieser Woche?
Händler beobachten die Veröffentlichung des Juni-Verbraucherpreisindex durch das Bureau of Labor Statistics am Dienstag um 8:30 Uhr ET und die Kongressanhörung von Fed-Chef Kevin Warsh auf dem Capitol Hill. Beide könnten das Narrativ einer Juli-Erhöhung bestätigen oder entkräften.
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Was sagte ING zum wahrscheinlichen Kurs der Fed?
Analysten von ING merkten an, dass die Stärke im fünfjährigen Kurvenbereich zeigt: Eine mögliche Erhöhung würde nach Markterwartung wahrscheinlich wieder zurückgenommen. Größere Senkungen als Erhöhungen bleiben der Basisausblick, womit der CPI am Dienstag zum binären kurzfristigen Ereignis wird.
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