Stablecoin-Marktkapitalisierung übersteigt 322 Mrd. $

Die kombinierte Marktkapitalisierung aller Stablecoins hat einen Rekordwert von 322 Mrd. $ erreicht und übertrifft damit die offiziellen Devisenreserven von 95 Ländern – darunter entwickelte Volkswirtschaften wie das Vereinigte Königreich, Kanada und die Vereinigten Arabischen Emirate, neben mittelgroßen Souveränen wie Polen, Thailand und Mexiko.

Stablecoins sind tokenisierte Versionen von Fiatwährungen, die auf Blockchain-Schienen ausgegeben und 1:1 an den US-Dollar sowie in kleineren Pools an den Euro, den Yen und den Schweizer Franken gebunden sind. Dollar-gekoppelte Emittenten – angeführt von Tether – machen den Großteil dieser 322 Mrd. $ aus. Nur noch 14 Nationen halten heute mehr Devisenreserven als der Stablecoin-Markt: China, Japan, Russland, Indien, Taiwan und Deutschland führen die Liste an, gefolgt von den Vereinigten Staaten, der Schweiz, Saudi-Arabien und einigen weiteren.

Warum es wichtig ist

Devisenreserven sind die Dollar, Euro, Yen und Gold, die Zentralbanken horten, um ihre Währungen zu verteidigen, Auslandsschulden zu bedienen und Energie- sowie Importrechnungen zu finanzieren. Dass ein privates, genehmigungsfreies Dollar-Instrument nun den souveränen Puffer von 95 Jurisdiktionen übertrifft, ist ein struktureller Wandel darin, wo globale Dollarliquidität tatsächlich liegt – und verändert die politische Ökonomie des Geldes. Dollar in Stablecoins sind Dollar, die außerhalb des inländischen Bankensystems eines einzelnen Landes liegen, außerhalb des Perimeters einer einzelnen Zentralbank und außerhalb der Reichweite eines einzelnen Kapitalverkehrskontrollregimes.

Die Bank für Internationalen Zahlungsausgleich hat denselben Trend in ihren eigenen Daten aufgezeigt. Grenzüberschreitende Stablecoin-Ströme sind seit 2022 erheblich gewachsen, mit der stärksten Aktivität in Korridoren, die unter hoher Inflation und Wechselkursvolatilität leiden – ein Zeichen dafür, dass Bewohner von Schwellen- und Entwicklungsländern Stablecoins als reibungslose Einstiegspforte in dollardenominiertes Sparen nutzen. Nur 14 Länder halten mehr Devisenreserven als der Stablecoin-Markt mit 322 Mrd. $ – ein Indikator dafür, wie schnell digitale Schienen eine Bilanzrolle absorbiert haben, die einst Souveränen vorbehalten war.

Marktauswirkungen

Das Wachstum hat zwei Seiten.