BTC: Cowen sieht 40-45 % Chance auf Zyklustief

Makroanalyst Ben Cowen vom Kanal Into the Cryptoverse sagte gegenüber Altcoin Daily, dass Bitcoins Rückgang 2026 auf Basis der Year-to-date-ROI fast Kerze für Kerze dem Bärenzyklus von 2018 folgt, vom Februartief über das höhere Tief im März und April, das niedrigere Hoch im Mai, den Sweep des Februartiefs im Juni und Juli und die Rally zurück an den gleitenden 200-Tage-Durchschnitt. Das jüngste Tief entstand Ende Juni oder Anfang Juli bei rund $57.000, ein Preis, der nahezu direkt der Kapitulationskerze von 2018 bei $5.700 entspricht.

Cowen beziffert die Chance, dass das Zyklustief bereits erreicht ist, auf 40-45%, höher als er normalerweise ansetzen würde. Sein Basisszenario führt BTC in den hohen $40.000er- oder niedrigen $50.000er-Bereich, während der realisierte Preis nahe $53K getestet wird. Ein tieferer Boden liegt knapp unter $40K beim Balance Price, einem Niveau, das jeder frühere Bitcoin-Bärenmarkt am Zyklustief mit einer Wick unterschritten hat. Er erwartet, dass das finale Tief früher kommt als der Dezember-Print von 2018, weil das Hoch 2025 im Oktober statt im Dezember lag. Daraus ergibt sich auf Basis der 51-55 Wochen langen letzten beiden Bärenmärkte ein Zeitfenster von Ende September bis Anfang November.

Warum das wichtig ist

Die These stützt sich auf On-Chain-Resets, die noch nicht vollständig abgeschlossen sind. Der MVRV Z-score liegt noch nicht wieder unter null, die von Cowen beobachtete On-Chain-Risikokennzahl liegt nahe 0,1 statt darunter, und das Crossover von supply-in-profit und supply-in-loss wurde erst gerade ausgelöst. In zwei der vergangenen drei Midterm-Jahre fiel Bitcoin erst im Oktober oder November unter den realisierten Preis, was das Fenster von spätem Q3 bis frühem Q4 offenhält. Cowen verweist zudem auf ein historisches Muster, bei dem eine 10-20%-Korrektur am Aktienmarkt ab August oder September eines Midterm-Jahres das finale BTC-Tief liefert, möglicherweise mit Zinsanhebungsängsten als Narrativ für diesen Aktienrückgang.

Marktauswirkung

Für die Positionierung liest Cowen den Markt so, dass alles unter $60K über einen mehrmonatigen Horizont im Rückblick wahrscheinlich günstig wirken dürfte. Historisch habe Dollar-Cost Averaging durch die zweite Hälfte eines Midterm-Jahres einen höheren Erwartungswert gehabt als das Warten auf Bestätigung. Er argumentiert, das größte Risiko für Bären sei, mit dem Bärenmarkt recht zu behalten und dann nie auf bullish umzuschalten, sodass der Trade zwar richtig, der P&L aber flach bleibt. Zudem merkt er an, dass die lautesten Kritiker des Vierjahreszyklus oft wenige Monate nach dem Boden zu seinen lautesten Befürwortern werden. Da Bitcoin zwischen dem 21-Wochen-EMA, dem 20-Wochen-SMA und dem gleitenden 200-Wochen-Durchschnitt eingeklemmt ist, erwartet er eine Erholungsrally bis Ende Juli oder Anfang August, einen Rücksetzer und anschließend die finale Kapitulation, die geduldigen Akkumulierern das Zyklustief liefert.