Die Bitcoin-Bestände auf zentralisierten Börsen sind laut der Blockchain-Analysefirma Santiment auf rund 6,6 % des zirkulierenden Angebots gefallen, der niedrigste Stand seit 2017, während Ether bei 4,3 % liegt, einem Niveau, das zuletzt 2015 erreicht wurde. Die kombinierte Marktkapitalisierung von BTC und ETH macht nach Daten von CoinGecko fast 66 % des gesamten Kryptomarktes aus, sodass sich der Angebotsrückgang auf die beiden Vermögenswerte konzentriert, die den Zyklus treiben.
Warum das wichtig ist
Jahrelang galt ein sinkendes Börsenangebot als verlässlicher bullischer Indikator, mit der Lesart, dass Halter ihre Münzen in die Selbstverwahrung ziehen und damit die Verkaufsliquidität schrumpft. Doch das Signal ist still geworden, ohne den mehrquartaligen Bullenlauf auszulösen, dem es historisch vorausging. Bitcoin hat monatelang bei rund 50 % seines Höchststands verharrt, während die Börsenbestände gedrückt blieben, eine Divergenz, die Analysten nun auf die Finanzialisierung von BTC zurückführen statt auf Retail-HODLing.
Mark Zalan, CEO von GoMining, wies darauf hin, dass anhaltende Rückgänge historisch mehrquartalige Bullenphasen eingeläutet haben, warnte aber, den Wendepunkt zu timen sei Raten. Die sauberere Lesart ergibt sich aus dem Verfolgen, wohin die Münzen tatsächlich gehen: Spot-Bitcoin-ETFs halten laut Coinglass etwa 641.400 BTC (73 Mrd. USD an Nettovermögen) und Ether-ETFs rund 7,7 Mio. ETH (13,7 Mrd. USD), während börsennotierte Unternehmen laut Bitcoin Treasuries rund 1,26 Mio. BTC halten, Privatfirmen 281.752 BTC und staatliche Stellen 649.954 BTC. Zusammen mit knapp 7 Mio. BTC in dormanten Wallets sitzen knapp 11,2 Mio. BTC außerhalb des aktiven Handels, etwa 56,5 % des zirkulierenden Angebots.
Marktauswirkungen
Der Börsenbestandsindikator dokumentiert eher das Ende der Ära der Börsenverwahrung als ein klares Retail-Akkumulationssignal. „Vermögenswerte verlassen die Handelsplätze in zwei Richtungen: auf der einen Seite regulierte Verwahrung, auf der anderen produktive Onchain-Positionen“, sagte Ben Nadareski, CEO von Solstice. In Wrapped-Formate wie WBTC umgewandelte Münzen fließen als Sicherheiten oder Kreditangebot in DeFi-Protokolle, wodurch die sichtbaren Reserven sinken, während das wirtschaftliche Exposure aktiv und liquide bleibt.
Häufig gestellte Fragen
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Wie niedrig ist das Bitcoin-Börsenangebot derzeit?
Laut Santiment liegen die BTC-Bestände auf zentralisierten Börsen bei rund 6,6 % des zirkulierenden Angebots, dem niedrigsten Stand seit 2017. Ether liegt bei 4,3 %, einem Niveau, das zuletzt 2015 erreicht wurde.
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Warum gilt das Signal sinkender Börsenbestände heute als weniger verlässlich?
Analysten zufolge landen von Börsen abgezogene Münzen zunehmend in Spot-ETFs, DeFi-Protokollen und institutioneller Verwahrung statt im langfristigen Cold Storage, sodass die sichtbaren Reserven sinken, während das wirtschaftliche Exposure anderswo liquide bleibt. BTC lag zudem monatelang bei rund 50 % seines Hochs…
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Wie viel BTC halten Spot-Bitcoin-ETFs heute?
US-Spot-Bitcoin-ETFs halten laut Coinglass-Daten rund 641.400 BTC, etwa 73 Mrd. USD an Nettovermögen. Ether-ETFs halten etwa 7,7 Mio. ETH, rund 13,7 Mrd. USD.
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Wie viel Bitcoin wird außerhalb des aktiven Handels gehalten?
Laut Bitcoin Treasuries sitzen knapp 11,2 Mio. BTC außerhalb des aktiven Handels, rund 56,5 % der ~20,05 Mio. zirkulierenden Münzen. Dazu zählen Bestände börsennotierter und privater Unternehmen, staatlicher Stellen, DeFi-Protokolle sowie dormante Wallets.
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Sagt ein niedriges Börsenangebot weiterhin einen Bullenzyklus voraus?
Nicht allein. Santiment und GoMining-CEO Mark Zalan weisen darauf hin, dass anhaltende Rückgänge historisch mehrquartalige Bullenphasen eingeläutet haben, das Timing des Wendepunkts aber Raten bleibt. Der Crash von 2022 ist das deutlichste Gegenbeispiel: Das Börsenangebot blieb niedrig, während die Preise stark fielen.
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