Eine Welle börsennotierter Bitcoin-Treasury-Unternehmen wickelt das Akkumulationsmodell ab, das den Zyklus 2024–2025 geprägt hat. Sie verkaufen BTC, um Schulden zurückzuzahlen, den Betrieb zu finanzieren und Rückkäufe zu stemmen, während ihre Aktienkurse einbrechen. Strategy, Satsuma Technology, Smarter Web Company, Sequans Communications, Nakamoto, Empery Digital, MARA Holdings und Bitdeer haben ihre Bitcoin-Exponierung in den vergangenen Wochen reduziert oder neu strukturiert, wie aus von VanEck verfolgten Meldungen und Erklärungen hervorgeht.
Die Aktionäre von Satsuma Technology stimmten der Liquidation aller 668 BTC und einem Delisting von der London Stock Exchange zu. Smarter Web verkaufte 178 BTC, um ein Wandelinstrument abzulösen, wobei CEO Andrew Webley Wandelanleihen als „derzeit nicht“ passende Kapitallösung bezeichnete. Sequans veräußerte 1.025 BTC sowie fast 80% seiner verbleibenden Bestände, um Wandelanleiheschulden zurückzuzahlen, schloss weitere Käufe aus und plant, die restlichen 658 BTC zu monetarisieren. Nakamoto, dessen Aktien seit der SPAC-Fusion im Mai 2025 um 99% gefallen sind, verkaufte rund 284 BTC, um 20 Millionen Dollar Betriebskapital zu beschaffen. Fast 70% der verbleibenden 5.342 BTC sind als Sicherheit für einen im Dezember fälligen Kraken-Kredit verpfändet. Empery Digital verkaufte etwa die Hälfte seiner BTC für Rückkäufe und Schuldentilgung, und Strategy selbst veräußerte in den vergangenen Wochen rund 3.620 BTC, während zusätzliche Verkäufe zur Stützung seiner Dollarreserven genehmigt wurden.
Warum das wichtig ist
Strategy war 2020 Vorreiter des Digital-Asset-Treasury-Modells (DAT), und die von ihm inspirierten Nachahmer gaben 2024 und Anfang 2025 viel Bargeld aus und nahmen zusätzliche Kredite auf, um Bitcoin zu akkumulieren. Da BTC rund 50% unter seinem Hoch von 2025 liegt, sind mehrere DATs laut Matthew Sigel, Head of Digital Assets Research bei VanEck, ganz aus Krypto ausgestiegen oder reduzieren ihre Bestände deutlich. Die Wende ist kein Randphänomen mehr. Sie ist der dominierende Weg durch den Zyklus.
Marktauswirkungen
Miner führen den strategischen Neustart an. MARA und Bitdeer verkaufen Bitcoin, um den Ausbau von KI-Rechenzentren zu finanzieren, und nutzen Stromabnahmeverträge sowie Rechenkapazität, die für Proof-of-Work aufgebaut wurden, für hochdichte Inferenz-Workloads um.
Häufig gestellte Fragen
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Warum verkaufen Bitcoin-Treasury-Unternehmen jetzt?
BTC liegt rund 50% unter seinem Hoch von 2025, die Aktienkurse sind eingebrochen, und Wandelanleiheschulden sowie Margin-Kredite werden fällig. Die Unternehmen verkaufen, um Schulden zurückzuzahlen, den Betrieb zu finanzieren und Zwangsliquidationen verpfändeter Bestände zu vermeiden.
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Wie viel Bitcoin hat Strategy verkauft?
Strategy verkaufte in den vergangenen Wochen rund 3.620 BTC und genehmigte zusätzliche Verkäufe zur Stützung seiner Dollarreserven. CEO Michael Saylor sagte, das Unternehmen werde „wahrscheinlich etwas Bitcoin verkaufen, um eine Dividende zu finanzieren und den Markt gewissermaßen zu immunisieren“.
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Worin liegt Nakamotos Risiko beim Kraken-Kredit?
Nakamoto hat fast 70% seiner verbleibenden 5.342 BTC als Sicherheit für einen im Dezember 2025 fälligen Kraken-Kredit verpfändet. VanEcks Matthew Sigel beschrieb die Fälligkeit als mögliches binäres Ereignis für das Unternehmen.
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Akkumulieren Bitcoin-Miner noch BTC?
Nein. Miner wie MARA Holdings und Bitdeer verkaufen nun Bitcoin, um den Ausbau von KI-Rechenzentren zu finanzieren. Sie nutzen ihre Stromlieferverträge und Rechenkapazität für Inferenz-Workloads statt für Proof-of-Work.
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Was ist die Bitcoin Standard Treasury Company (BSTR)?
BSTR war Adam Backs Bitcoin-Treasury-SPAC. Das Unternehmen konnte seine geplante Fusion wegen ungünstiger Marktbedingungen nicht abschließen und wurde zu einem der prominentesten Opfer der breiteren DAT-Abwicklung.
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