CoinDesk
Die fünfjährige Innovationsausnahme der SEC eröffnet einen Weg, mit dem tokenisierte US-Aktien über automatische Market Maker auf öffentlichen Blockchains gehandelt werden können. Analysten von Goldman Sachs und Citizens sehen Coinbase, Robinhood und Circle bereits als frühe Profiteure, falls mehr US-Wertpapiere On-Chain wandern. Für eine Qualifikation müssen Token Aktionärsrechte wie Dividenden und Stimmrechte bewahren, während die Handelsplätze Deckelungen beim Handelsvolumen und bei der Anzahl der angebotenen Aktien hinnehmen müssen.
Warum das wichtig ist
Goldman argumentiert, dass Coinbase auf mehreren Linien gewinnen könnte: Das bestehende Angebot für tokenisierte Aktien führt bereits Aktionärsrechte und Dividenden, CEO Brian Armstrong kündigt Stimmrechte als "coming soon" an, und das Unternehmen hält institutionelle Verwahrung sowie die Coinbase-Tokenize-Infrastruktur. Citizens hob Coinbases Reichweite über Verwahrung, tokenisierte Assets, Stablecoins und das Ethereum-basierte Base-Netzwerk hervor. Ein Hindernis bleibt: Coinbase betreibt zentrale Limit-Order-Bücher, während der Rahmen auf AMMs ausgerichtet ist. Das Unternehmen bräuchte daher neue Infrastruktur oder ein Routing über AMM-basierte dezentrale Börsen auf Base.
Marktauswirkungen
Robinhoods Offshore-Aktientoken passen noch nicht in den Rahmen, da sie Preisexposition ohne vollständige Eigentumsrechte vermitteln. Goldman erwartet zusätzliche Produktentwicklung, bevor eine konforme US-Version erscheint. Der Rahmen erlaubt es Emitenten nun außerdem, sich gegen Fremd-Tokens zu wehren, nachdem der CEO von AMC Robinhoods AMC-Token öffentlich kritisiert hatte. Trotzdem erwartet Citizens von Robinhood schnelles Handeln, mit CEO Vlad Tenev, der Einlösungen und Stimmrechte in Aussicht stellt, alongside der Arbitrum-basierten Robinhood Chain.
Circle profitiert indirekt, da der Handel mit tokenisierten Wertpapieren die Nachfrage nach USDC für Settlement und Besicherung ankurbelt, ein Vorteil, den Coinbase über seine USDC-Ökonomie und Distribution teilt. Traditionelle Börsen wie Nasdaq und ICE sind vorerst abgeschirmt, da Handelslimits, Opt-outs der Emitenten und AMM-Beschränkungen bedeutsames Volumen von den neuen Handelsplätzen fernhalten.
Häufig gestellte Fragen
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Was ist die fünfjährige Innovationsausnahme der SEC für tokenisierte Aktien?
Sie schafft einen Weg, mit dem tokenisierte US-Aktien über automatische Market Maker auf öffentlichen Blockchains gehandelt werden können, sofern Token Aktionärsrechte wie Dividenden und Stimmrechte bewahren. Handelsplätze unterliegen Limits beim Handelsvolumen und bei der Anzahl der angebotenen Aktien.
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Warum sehen Analysten Coinbase als Profiteur tokenisierter Aktien?
Goldman Sachs und Citizens verweisen auf Coinbases Angebot für tokenisierte Aktien, das Geschäft mit institutioneller Verwahrung, die Coinbase-Tokenize-Infrastruktur, Stablecoin-Exposure und die Base-Blockchain. CEO Brian Armstrong hat angekündigt, dass Stimmrechte für Token-Inhaber bald kommen.
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Was muss Robinhood ändern, um konforme Aktientoken in den USA anzubieten?
Seine Offshore-Aktientoken bieten Preisexposition über Derivate ohne vollständige Eigentumsrechte. Goldman erwartet zusätzliche Produktentwicklung, und CEO Vlad Tenev hat Einlösungen und Stimmrechte in Aussicht gestellt.
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Wie profitiert Circle vom tokenisierten-Aktien-Rahmen der SEC?
Sowohl Goldman als auch Citizens nannten Circle einen indirekten Profiteur, wobei USDC potenziell für Settlement, Besicherung und andere Aktivitäten rund um On-Chain-Wertpapiermärkte genutzt werden könnte. Coinbase teilt diesen Vorteil über seine USDC-Ökonomie und Distribution.
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Bedrohen tokenisierte Aktien traditionelle Börsen wie Nasdaq?
Goldman sagte, die neuen Handelsplätze würden den etablierten Börsen angesichts von Handelslimits, Opt-outs der Emitenten und den Grenzen automatischer Market Maker in tieferen Märkten kaum bedeutsames Volumen abnehmen.
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