Benjamin Cowen von Into the Cryptoverse argumentiert, dass der US-Dollar-Index im zweiten Halbjahr 2026 weiter steigen wird, entgegen dem Konsens, der eine Schwäche des DXY erwartet. Sein Basisszenario zielt auf eine Bewegung Richtung 105 bis 106, gestützt auf ein Amtszeitmuster aus Trumps erster Amtszeit, der engen Korrelation des Dollars mit der 2-jährigen Treasury-Rendite und erneuertem energiegetriebenem Inflationsdruck, der die Federal Reserve seiner Meinung nach zwingen wird, die Zinsen wieder zu erhöhen statt zu senken.
Warum es wichtig ist
Die DXY-Bitcoin-Beziehung ist der strukturelle Winkel. Cowen hat Dollarkraft schon lange als einen der saubersten makroökonomischen Gegenwinde für Risikoanlagen markiert: Wenn der DXY nach oben tendiert, hinkt BTC tendenziell hinterher. Da der Dollar still und leise höhere Tiefs und höhere Hochs ins Jahr 2026 markiert, sieht das Setup weniger nach der bearish-Dollar-Erzählung aus, die der Konsens erwartet, und mehr nach einem langsamen Mahlen, das Bitcoin und Aktien gleichzeitig unter Druck setzt.
Eine Fed, die die Zinsen wieder erhöht, wäre das dritte Bein der These. Cowen verweist auf den Präzedenzfall der 1990er Jahre, als eine einzige Erhöhung um 25 Basispunkte den DXY von rund 85 auf 96 schickte und nur eine kurze Aktienkorrektur auslöste, kein Zyklusende. Energie ist der Auslöser: XLE hat bereits neue Hochs markiert, und Cowen argumentiert, dass Energie historisch gesehen nach Aktien ihren Höhepunkt erreicht, was bedeutet, dass der Inflationsdruck noch nicht gelöst ist. Die 2-jährige Rendite hat sich von den Tiefs stärker erholt als der Dollar selbst, und er liest das so, dass der Dollar aufholt.
Marktauswirkung
Wenn sich Cowens Pfad bewahrheitet, würde der Dollar-Schub Richtung 105 bis 106 zusammen mit dem saisonalen Aktienkorrekturfenster August bis September eintreffen, das er erwartet. Diese Überschneidung ist der „letzte Gegenwind", den er für Bitcoin im Midterm-Jahr markiert hat, wonach er eine Dollar-Rückkehr in die Wahljahr-Schwäche erwartet. Der Konsens ist auf das Gegenteil positioniert: anhaltende Dollar-Weichheit und Rückenwind für Risikoanlagen. Wenn die Daten in die andere Richtung kippen, würde der Abverkauf scharf ausfallen.
Häufig gestellte Fragen
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Warum erwartet Cowen, dass der DXY gegen den Konsens weiter steigt?
Er verweist auf ein Amtszeitmuster aus Trumps erster Amtszeit, die enge Korrelation des Dollars mit der 2-jährigen Treasury-Rendite und energiegetriebenen Inflationsdruck, der die Fed seiner Meinung nach wieder zum Zinserhöhen statt Zinssenken zwingen wird.
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Was ist Cowens Ziel für den DXY?
Er zielt auf eine Bewegung Richtung 105 bis 106 im zweiten Halbjahr 2026, bevor er eine Rückkehr in die Wahljahr-Schwäche erwartet.
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Warum ist Dollarkraft für Bitcoin relevant?
Cowen hat Dollarkraft schon lange als einen der saubersten makroökonomischen Gegenwinde für Risikoanlagen markiert. Wenn der DXY nach oben tendiert, hinkt Bitcoin tendenziell hinterher, und ein stärkerer Dollar fällt tendenziell mit schwächerem BTC zusammen.
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Welchen Fed-Schritt erwartet Cowen?
Er erwartet, dass die Federal Reserve die Zinsen wieder erhöht statt senkt, und verweist auf den Präzedenzfall der 1990er, als eine einzige Erhöhung um 25 Basispunkte den DXY von rund 85 auf 96 schickte und nur eine kurze Aktienkorrektur auslöste.
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Wann erwartet Cowen den Höhepunkt des Dollar-Gegenwinds für Bitcoin?
Er sieht den Dollar-Schub zusammen mit dem saisonalen Aktienkorrekturfenster August bis September eintreffen, was einen letzten Gegenwind für Bitcoin im Midterm-Jahr erzeugt, wie er es nennt.
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