CFTC drängt bei Krypto-Regeln auf Zeit bis zur Wahl 2028

Der geplante Rahmen der CFTC für den gehebelten und margenbasierten Kryptohandel steht laut TD-Cowen-Analyst Jared Seiberg unter dem möglichen Zeitdruck der US-Wahl 2028. Die Behörde hat vergangene Woche eine Vorankündigung für ein geplantes Regelsetzungsverfahren veröffentlicht. Seiberg erwartet jedoch einen formellen Vorschlag frühestens Ende des ersten oder Anfang des zweiten Quartals 2027. Die Finalisierung könnte sich bis Anfang 2028 hinziehen. „Die Zeit wird knapp“, sagte er.

Der Vorschlag würde einen bundesweiten Rahmen für Kryptoplattformen schaffen, ohne ausdrücklich die Zuständigkeit für Kassamarkttransaktionen zu beanspruchen. Er würde Prüfungen zum Nachweis von Reserven vorschreiben und der CFTC Zuständigkeit über staatlich lizenzierte Plattformen geben. Trotz des langen Zeitplans wäre dies ein positiver Schritt für die Marktteilnehmer.

Warum das wichtig ist

Der Zeitplan macht die Regeln anfällig für Veränderungen im Zuge des Wahlzyklus 2028. Seiberg sagte, eine künftige Regierung könnte die unter der derzeitigen Regierung geleistete Arbeit zunichtemachen. Zugleich fehlt es der CFTC und der SEC mangels umfassender Gesetzgebung an der Beständigkeit, die ein Gesetz des Kongresses bieten würde.

Das Scheitern des Senats, ein Gesetz zur Ausweitung der Zuständigkeit der CFTC für den Krypto-Kassamarkt voranzubringen, hat beide Behörden stärker auf Regelsetzung und andere regulatorische Instrumente ausgerichtet, darunter eine seit Langem erwartete Ausnahmeregelung für Innovationen. Dieser Ansatz kann vorübergehend für mehr Struktur sorgen, ist aber weniger dauerhaft als eine gesetzliche Regelung.

Auswirkungen auf den Markt

Für Kryptoplattformen könnte der Rahmen für mehr regulatorische Klarheit sorgen und Erwartungen an Reservenachweise festlegen, sofern er das Regelsetzungsverfahren übersteht. Das unmittelbare Risiko besteht in Verzögerungen: Rechtliche Anfechtungen könnten über 2028 hinaus andauern, während ein beschleunigtes Verfahren eine Klage wegen Verfahrensmängeln provozieren könnte.

Das nächste wichtige Signal ist, ob die CFTC schnell genug vorankommt, um ihren formellen Vorschlag 2027 vorzulegen, ohne die rechtliche Grundlage der Regel zu schwächen. Bis dahin bleibt für die Plattformen ein Rahmen, der grundsätzlich unterstützend wirkt, aber politischen und rechtlichen Risiken ausgesetzt ist.