Clarity Act: US-Senat stoppt Krypto-Marktstruktur-Gesetz

Der US-Senat hat am Dienstag den Clarity Act nicht vorangebracht, als dem Gesetzentwurf die 60-Stimmen-Schwelle für die Cloture fehlte, der bislang konkreteste Rückschlag für das Vorhaben der Branche, die Marktstruktur für digitale Vermögenswerte gesetzlich festzuschreiben. Die Reaktion von Krypto-Führungskräften fiel bemerkenswert besonnen aus, nicht panisch.

Warum es zählt

Die Abstimmung kostet Dynamik, macht aber den bereits bei SEC und CFTC laufenden Regulierungsfortschritt nicht rückgängig. CFTC-Vorsitzender Selig hat das Personal angewiesen, ein Marktstruktur-Regime auf Basis der bestehenden Befugnis aus dem Commodity Exchange Act zu entwerfen, und die SEC hat Regulation Crypto Assets im August zur Kommentierung veröffentlicht. Agenturregeln können allerdings vom nächsten Vorsitzenden ohne Senatsabstimmung umgeschrieben werden. Die Aufhebung eines Statuts erfordert einen weiteren Kongressbeschluss, eine Hürde, die wenige Vorsitzende nehmen. Dieselbe Lücke schluckt, was der Entwurf festgeschrieben hätte: den ausdrücklichen Section-1960-Schutz für Entwickler, die nie an Kundengelder heranreichen. Ohne Statut lässt sich dieser Schutz so leicht wieder einkassieren wie alles, was die Agenturen eigenständig schreiben.

Auswirkungen auf den Markt

Prognosemärkte hatten das Scheitern bereits eingepreist, daher blieb der unmittelbare Ausverkauf gedämpft. Die Vorwärtskosten sind schärfer: Firmen, die ihre 2027-Budgets aufstellen, stehen nun vor einer weiteren langen Verzögerung, die sie zurück in Einzelfallbewertungen zwingt, während Gegenparteien weiterhin regulatorische Unsicherheit einpreisen. Kapital, das auf klare Gesetzgebung am Spielfeldrand wartet, wandert möglicherweise einfach anderswohin. Die Stablecoin-Yield-Sprache, gegen die große Bankenverbände bis kurz vor der Abstimmung lobbyierten, verschwindet nicht mit der Cloture. Europa arbeitet seit Dezember 2024 unter MiCA; die USA bleiben an Agentur-Ermessen und einem Flickwerk staatlicher Regelungen hängen. Das Repräsentantenhaus hat seine Sitzungswochen am 21. und 28. September abgesagt, und die Senatsarbeit in den Bundesstaaten beginnt am 5. Oktober vor der Wahl am 3. November. Der nächste Kongress ist nun das realistische Zeitfenster.