Coinbase-CFO Alesia Haas gab in der Telefonkonferenz zu den Quartalszahlen bekannt, dass der USDC-Distributionsvertrag mit Circle sich alle drei Jahre auf unbestimmte Zeit automatisch verlängert und nicht gekündigt werden kann. Coinbase-CLO Paul Grewal bestätigte, dass die bestehenden Konditionen festgezurrt sind und die Börse davon ausgeht, die Beziehung zu denselben Bedingungen fortzusetzen.
Warum das wichtig ist
Die Struktur der automatischen Verlängerung bedeutet, dass Coinbase in den USA de facto der dauerhafte Distributionskanal für Circles USDC-Stablecoin ist – und im Rahmen des Deals gibt Circle ungefähr die Hälfte seiner Gewinne an Coinbase weiter. Diese Umsatzaufteilung ist eine der größten lizenzgebührenähnlichen Vereinbarungen im Kryptobereich und erklärt, warum die Distributionsökonomie von USDC für Coinbase günstig geblieben ist, selbst wenn Circles eigenständige Margen unter Druck geraten. Zudem räumt sie eine zentrale Unsicherheit aus, die über beiden Unternehmen hing: ob Coinbase jemals einen konkurrierenden Stablecoin aufsetzen oder zu einem anderen Emittenten wechseln würde.
Auswirkungen auf den Markt
Für Circle ist die Klausel zur unbegrenzten Laufzeit eine strukturelle Obergrenze für die Margenerholung – jeden Dollar USDC-Rendite, den Circle vereinnahmt, muss das Unternehmen mit seinem größten Distributionspartner teilen. Für Coinbase formalisiert die Offenlegung, was Bullen bereits eingepreist haben: Stablecoin-Erträge sind ein dauerhafter, vertraglich zementierter Posten und keine neu verhandelbare Partnerschaft. Beobachten Sie, wie Analysten die USDC-Ökonomie in den nächsten Quartalsberichten modellieren und ob Wettbewerber versuchen, die Vereinbarung mit alternativen Emittenten zu replizieren.
Häufig gestellte Fragen
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Was hat Coinbase über seinen USDC-Vertrag mit Circle offengelegt?
Coinbase-CFO Alesia Haas erklärte in der Telefonkonferenz zu den Quartalszahlen, dass sich der USDC-Distributionsvertrag alle drei Jahre auf unbestimmte Zeit automatisch verlängert und nicht gekündigt werden kann. CLO Paul Grewal bestätigte, dass die Konditionen feststehen und die Beziehung unverändert fortgesetzt…
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Wie werden die Gewinne zwischen Coinbase und Circle aufgeteilt?
Im Rahmen der Partnerschaft gibt Circle ungefähr die Hälfte seiner Gewinne an Coinbase weiter, als Gegenleistung für die USDC-Distribution über die Börse.
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Warum ist die automatische Verlängerung für Investoren relevant?
Sie schließt die Möglichkeit aus, dass Coinbase einen konkurrierenden Stablecoin startet oder die USDC-Distribution zu einem anderen Emittenten verlagert, und macht USDC für Coinbase zu einem dauerhaften Umsatzposten statt einer neu verhandelbaren Partnerschaft.
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Was bedeutet dies für die Margen von Circle?
Die unbefristete automatische Verlängerung mit einer Gewinnaufteilung von rund 50 % wirkt als strukturelle Obergrenze für Circles Margenerholung – jeder Dollar USDC-Rendite wird mit Coinbase geteilt.
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Hat Coinbase bestätigt, die Zusammenarbeit mit Circle zu denselben Konditionen fortzusetzen?
Ja. CLO Paul Grewal erklärte, Coinbase gehe davon aus, die Beziehung zu den bestehenden Konditionen fortzusetzen, die sich automatisch verlängern, ohne Kündigungsrecht.
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