Coinbase und Ethena prüfen eine Struktur, die ungenutzte USDC-Bestände in aktivitätsbasierte Renditen verwandelt und Stablecoin-Inhabern potenziell eine Rendite bietet, die das im CLARITY Act verhängte Verbot passiver Rewards überlebt. Der Vorstoß kommt zu einem Zeitpunkt, an dem Banken den Kongress lobbyieren, um Renditen auf Stablecoins vollständig zu eliminieren – ein Kampf, den der CLARITY Act nun weiterträgt.
Warum es zählt
Der CLARITY Act würde in seiner aktuellen Fassung Emittenten und verbundenen Unternehmen verbieten, Zinsen oder Renditen auf Stablecoin-Bestände zu zahlen – ein Zugeständnis an Bankenlobbys, die argumentieren, dass renditetragende Stablecoins die traditionelle Einlagenbasis bedrohen. Die von Coinbase und Ethena vorgeschlagene Struktur würde die Rendite über nutzerseitige Aktivität statt über passives Halten leiten, eine Unterscheidung, die möglicherweise knapp außerhalb des Wortlauts des Gesetzes liegt.
Marktauswirkungen
Wenn die Struktur Bestand hat, bewahrt sie einen wichtigen Ertragshebel für USDC und verschafft Ethena einen On-Chain-Vertriebskanal in den Privatkundenfluss von Coinbase. Beobachten Sie die Renditeformulierungen des CLARITY Act in den Ausschussberatungen – die Grenze zwischen „passiver" und „aktivitätsbasierter" Vergütung ist der Ort, an dem der nächste Kampf landen wird.
Häufig gestellte Fragen
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Wie steht der CLARITY Act zu Stablecoin-Renditen?
In seiner aktuellen Fassung würde der CLARITY Act Emittenten und verbundenen Unternehmen verbieten, Zinsen oder Renditen auf Stablecoin-Bestände zu zahlen – ein Zugeständnis an Bankenlobbys, die argumentieren, renditetragende Stablecoins bedrohten die traditionelle Einlagenbasis.
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Wie würde die Struktur von Coinbase und Ethena das Verbot umgehen?
Ihr vorgeschlagener Aufbau leitet die Rendite über nutzerseitige Aktivität statt über passives Halten weiter – eine Unterscheidung, die möglicherweise knapp außerhalb des Gesetzestextes liegt, der passive Rewards untersagt.
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Warum drängen Banken auf ein Verbot von Stablecoin-Renditen?
Banken argumentieren, dass renditetragende Stablecoins in direkter Konkurrenz zu traditionellen Einlagenprodukten stehen und Gelder aus dem regulierten Bankensystem abziehen könnten.
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Was gewinnt Ethena durch die Partnerschaft mit Coinbase?
Hält die Struktur, erhält Ethena einen Vertriebskanal in den Privatkundenfluss von Coinbase für ihr On-Chain-Renditeprodukt, während USDC einen Ertragshebel bewahrt, den Emittenten sonst verlieren würden.
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Was sollten Anleger im weiteren Verfahren zum CLARITY Act beobachten?
Beobachten Sie die Renditeformulierungen in den Ausschussberatungen. Die Grenze zwischen passiver und aktivitätsbasierter Vergütung ist der Ort, an der der nächste gesetzgeberische Kampf voraussichtlich landen wird.
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