CoinDesk
Denny Galindo, Executive Director im Global Investment Office von Morgan Stanley Wealth Management, erklärt, dass mehrere Indikatoren, die historisch das Ende vergangener Crypto Winter markierten, derzeit erfüllt sind. Das deutet auf einen möglichen Übergang in den "Crypto Spring" hin.
Digitale Assets folgten über vier vollständige Zyklen einem Vierjahresmuster: einem dreijährigen Bullenmarkt mit anschließendem 12- bis 14-monatigen Bärenmarkt. Historisch beginnt der Frühling 17 Monate vor dem Supply-Halving oder 12 bis 14 Monate nach dem vorherigen Hoch. Der September liegt nun genau 17 Monate vor dem nächsten Halving. Die angekündigte September-Schließung von BitMEX passt zum Muster früherer Börsenausfälle vor Frühlingsbeginn, und die Bitcoin-Difficulty beginnt zu sinken, ein weiteres Winter-Ende-Signal.
Nicht jedes Anzeichen hat ausgelöst. Der Drawdown von Bitcoin liegt mit 53 % unter dem Hoch deutlich flacher als die 77 % bis 84 %, die frühere Winter definierten, und das Thermocap-Multiple ist lediglich auf das 13-Fache gefallen, verglichen mit den einstelligen Werten, mit denen frühere Zyklen endeten, so Glassnode-Daten vom 30. Juni 2026. Galindo weist darauf hin, dass es sich bei den Signalen um Beobachtungen und nicht um Vorhersagen handelt und sie sich als falsch oder verfrüht erweisen könnten.
Warum das wichtig ist
Das Framework von Morgan Stanley ist bedeutend, weil es von einem großen Wealth Manager stammt, der professionelle und institutionelle Anleger beraten, und nicht von einem On-Chain-Analysten. Hält der Vierjahreszyklus, lauten die zwei offenen Debatten, ob Bitcoin vor dem nächsten Halving ein neues Hoch erreicht und ob KI Krypto als dominante Disruptionserzählung am Markt abgelöst hat.
Marktauswirkungen
Der Bull-Case bekam diese Woche zusätzlichen Rückenwind: Auf dem Tageschart von Bitcoin hat sich ein Golden Cross ausgebildet, ein Muster, das mit langfristigen bullischen Trends assoziiert wird. Coinbase-CEO Brian Armstrong ergänzte, dass die Branche regulatorische Klarheit gewinnt, unabhängig davon, ob der Senat den Clarity Act am 15. September verabschiedet. Für Anleger gilt es, die bislang nicht ausgelösten Indikatoren zu beobachten, insbesondere ein Difficulty-Rebound und eine 50%-Rally vom Tief, statt auf eine einzige Bestätigung zu warten.
Häufig gestellte Fragen
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Welche sechs Anzeichen für das Ende eines Crypto Winters nennt Morgan Stanley?
Zykluslänge von 17 Monaten vor dem Halving, Ausfälle großer Börsen, Drawdowns von 77 % bis 84 % von früheren Hochs, sinkende und sich anschließend erholende Bitcoin-Difficulty, einstellige Thermocap-Multiples und eine 50%-Rally vom Tief.
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Wie viele der sechs Crypto-Spring-Indikatoren sind derzeit erfüllt?
Mehrere sind erfüllt: das 17-Monats-Fenster vor dem Halving, die angekündigte BitMEX-Schließung und die sinkende Bitcoin-Difficulty. Der Drawdown von 53 % ist flacher als historisch üblich, und das Thermocap-Multiple liegt bei 13x statt bei früheren einstelligen Tiefs.
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Warum ist der Vierjahreszyklus von Bitcoin für Anleger relevant?
Jeder der vier abgeschlossenen Zyklen umfasste einen dreijährigen Bullenmarkt mit anschließendem 12- bis 14-monatigen Bärenmarkt. Das Framework gibt institutionellen Anlegern eine Struktur für das Timing ihres Exposures über die vier Jahreszeiten des Zyklus.
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Was ist das Thermocap-Multiple und warum ist es hier wichtig?
Es vergleicht die Marktkapitalisierung von Bitcoin mit den kumulierten Beträgen, die je an Miner gezahlt wurden, bewertet zum Abbauzeitpreis jeder Münze. Frühere Crypto Winter endeten bei einstelligen Multiples; in diesem Zyklus sank der Wert laut Glassnode nur auf 13x.
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Erreicht Bitcoin vor dem nächsten Halving ein neues Hoch?
Das ist offen. Bitcoin übertraf sein früheres Zyklushoch vor den Halvings in den Zyklen 2012-2016 und 2016-2020 nicht, brach im Zyklus 2024 aber das Hoch von 2021 einen Monat vor dem Halving im April 2024, so Bloomberg-Daten.
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