Der Weg der SEC zur Tokenisierungsbefreiung tauscht Beständigkeit gegen…

Die U.S. Securities and Exchange Commission bewegt sich in Richtung einer vorübergehenden "Innovationsbefreiung" für die Tokenisierung, anstatt eine formelle Regelung zu verfolgen, und ehemalige SEC-Anwälte sagen, dass die Unterscheidung von Bedeutung ist. Während eine Befreiung mehr Gewicht hat als die Richtlinien auf Mitarbeiterebene, steht sie in der Hierarchie der politischen Beständigkeit der Behörde unter einer vollständigen Regelung — was bedeutet, dass eine zukünftige Verwaltung mit anderen Prioritäten theoretisch leichter umkehren könnte.

Warum es wichtig ist

Die Wahl der SEC spiegelt einen bewussten Kompromiss wider: Formelle Regelungen benötigen mindestens 12 bis 18 Monate, beinhalten mehrere öffentliche Kommentarrunden und produzieren Regeln, die schwerer rückgängig zu machen sind — aber auch schwieriger schnell zu schreiben. Vorsitzender Paul Atkins hat die bevorstehende Befreiung als "zeitlich und in ihrem Umfang begrenzt" beschrieben und als Testfeld für die Entwicklung dauerhafterer Regeln. Kommissarin Hester Peirce, die die Krypto-Arbeit der Behörde geleitet hat, bemerkte, dass die SEC über umfassende Befreiungsbefugnisse verfügt, die sie routinemäßig nutzt und nicht verpflichtet ist, eine vollständige Regelung zu verfolgen. Ehemalige SEC-Anwälte, die von CoinDesk interviewt wurden, waren sich weitgehend einig, dass die Befreiung in der Praxis dennoch schwer rückgängig zu machen wäre, insbesondere sobald wirtschaftlicher Wert rund um neue tokenisierte Produkte und Dienstleistungen geschaffen wird. Gesetzgebung — wie der ausstehende Digital Asset Market Clarity Act — bleibt der einzige Weg zu wahrer Beständigkeit, und Atkins selbst räumte ein, dass das rechtliche Fundament der Behörde weiterhin auf Gesetzen aus den 1930er Jahren beruht.

Marktauswirkungen

Für institutionelle Investoren und traditionelle Finanzunternehmen, die den Eintritt in die Märkte für tokenisierte Wertpapiere abwägen, ist die begrenzte Beständigkeit der Befreiung eine reale Variable. Einige Teilnehmer haben gesagt, dass nur eine gesetzgeberische Regelung ihnen die Risikotoleranz geben wird, um sich vollständig zu engagieren.